Giá cổ phiếu ngày một giảm, có nên đầu tư vào Burberry?

Giá trị hợp lý ước tính cho cổ phiếu Burberry là 13,20 GBP. Với giá cổ phiếu vào khoảng 9,85 GBP, Burberry đang bị định giá thấp hơn khoảng 25%. Các chuyên gia phân tích kỳ vọng giá mục tiêu cho BRBY là 11,60 GBP/cổ phiếu, thấp hơn 12% so với ước tính hợp lý.

Giá cổ phiếu của Burberry Group (LSE: BRBY) vẫn đang trong quá trình tìm điểm đáy cho mình, đặc biệt sau khi doanh nghiệp báo cáo mức sụt giảm 40% thu nhập cả năm tài chính kết thúc vào ngày 30/03. Giám đốc điều hành Jonathan Akeroyd giải thích nguyên nhân là do sự sụt giảm doanh số bán hàng xa xỉ toàn cầu, đồng thời cảnh báo rằng ông xác định nửa đầu năm tài chính hiện tại “sẽ vẫn thách thức”.

Điều này không có vẻ như là một triển vọng hứa hẹn để thực hiện đầu tư. Nhưng ngay cả trong những điều kiện khó khăn này, Burberry vẫn bán được gần 3 tỷ GBP hàng hóa xa xỉ vào năm ngoái và thu về 271 triệu GBP lợi nhuận. Cổ tức vẫn được duy trì không đổi ở mức 0,61 GBP và được đảm bảo an toàn bởi thu nhập của doanh nghiệp.

Bởi sự sụt giảm mạnh mẽ của giá cổ phiếu trong hơn một năm qua, tới 50%, kết quả là BRBY đang được giao dịch với tỷ lệ Giá/Thu nhập (P/E) là 13,32, và lợi suất cổ tức đã lên tới 6,21%.

Có thể nói đây là một mức giá rẻ bất thường đối với một doanh nghiệp quy mô rộng khắp như Burberry, và tình trạng bán tháo cổ phiếu đã diễn ra quá mức. Giá của BRBY đã xuống thấp hơn đường Trung bình động 20 ngày và 50 ngày, thậm chí rơi khỏi đường dưới của dải Bollinger 200 ngày. Chỉ số Sức mạnh tương quan (RSI) thường xuyên dao động quanh vùng quá bán trong trong nhiều tháng liên tiếp.

Giá cổ phiếu của Burberry đang gây lỗ cho hầu hết cho các nhà đầu tư sở hữu nó, nên việc cắt lỗ để bảo toàn nguồn vốn là một lựa chọn hoàn toàn hợp lý. Cũng bởi vậy mà tình trạng bán tháo vẫn chưa có dấu hiệu chậm lại.

Theo nghiên cứu thời điểm mà giá cổ phiếu RBRY ở mức rẻ như vậy là giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008/2009. Công ty đã không cắt giảm cổ tức trong thời kỳ đó, và dần dần quay trở lại lộ trình tăng trưởng. Đây cũng là cơ sở để nhà đầu tư mong mỏi lịch sử sẽ được lặp lại.

Thị trường xa xỉ cho thấy sức sống bền vững của nó trong suốt chiều dài lịch sử, bởi người giàu luôn có sở thích chi tiền cho quần áo và phụ kiện đắt đỏ. Hơn nữa các thương hiệu cao cấp thường hồi phục sau suy thoái nhanh hơn so với các thương hiệu tầm trung. Các khách hàng giàu có hơn có xu hướng ít bị ảnh hưởng hơn bởi các vấn đề chi phí sinh hoạt so với người có thu nhập trung bình.

Rủi ro lớn nhất có thể xảy ra với Burberry là công ty có thể không đạt được mục đích đề ra ban đầu. Chiến lược của ông Akeroyd là tập trung cho “chất Anh” của thương hiệu, trong khi nỗ lực hướng tới thị trường cao cấp hơn. Liệu đây có phải là điều những người mua sắm mong muốn? Nếu định vị thương hiệu sai, Burberry có thể phải chịu doanh thu đáng thất vọng trong nhiều năm. Khi điều đó xảy ra, cổ phiếu của công ty có thể không rẻ đến thế.

Chúng ta không loại trừ rủi ro này, nhưng khi hoạt động kinh doanh kéo dài hơn 168 năm và thích nghi với việc thị hiếu thay đổi nhiều lần trước đó, thì thành tích này đã một cơ sở vững chắc.  

Tham khảo, mô hình Dòng tiền Chiết khấu hai giai đoạn trong thời gian 10 năm, với giai đoạn đầu là giai đoạn tăng trưởng mạnh và giai đoạn sau là tăng trưởng ổn định. Mô hình được vận dụng dựa trên giả định các công ty có dòng tiền tự do thu hẹp sẽ làm chậm tốc độ sụt giảm, và có dòng tiền tự do phát triển đồng nghĩa tỷ lệ tăng trưởng chậm lại trong thời gian tính toán. Mục đích là để phản ánh sự tăng trưởng trong giai đoạn đầu có xu hướng chậm so với giai đoạn sau này. Căn cứ lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm là 1,8%, lãi suất chiết khấu dòng tiền hợp lý áp dụng trong tính toán là 9, 2%, ta có được kết quả sau:

So với giá cổ phiếu hiện tại là 9,85 GBP, công ty dường như đang thị trường bị định giá thấp tới hơn 25%.

Kết luận

Giá trị cổ phiếu hiện nay không phản ánh đúng giá trị dài hạn của doanh nghiệp xa xỉ này, vốn đã tồn tại qua hơn 165 năm. Đối với một thương hiệu thời trang xa xỉ với tỷ suất lợi nhuận tới hai chữ số, Burberry bây giờ là một khoản sinh lời tiềm năng với mức giá quá rẻ để có thể bỏ qua.

Hải Hà-Theo fool, uk.finance.yahoo, simplywall.st