Lockheed Martin: Khi chiến tranh là cơ hội

Xung đột dai dẳng ở Trung Đông và chiến tranh Nga-Ukraina hay một thế giới ngày càng nguy hiểm dường như chẳng thể khiến các nhà đầu tư của Lockheed Martin lo sợ. Với việc được hưởng lợi từ chi tiêu quốc phòng ổn định của Mỹ và các nước đồng minh cùng nhiều bản hợp đồng quân sự "khổng lồ", tiềm năng tăng gia của Lockheed Martin trong tương lai là vô hạn...

Lockheed Martin: Thế giới càng có nhiều chiến tranh, hoạt động kinh doanh lại càng phát triển

Tính tới thời điểm hiện tại, các cuộc chiến vẫn chưa có tác động thực sự lên định giá cổ phiếu. Lockheed Martin Corporation (NYSE:LMT) vẫn được đánh giá là không rẻ do tốc độ tăng trưởng tương đối ảm đạm. Thị trường dường như vẫn lo ngại về việc, liệu chi tiêu quốc phòng của Mỹ tăng chậm hơn có thể ảnh hưởng đến tâm lý của phe mua xung quanh cổ phiếu LMT hay không. Do đó, thị trường tiếp tục tạo ra những bất ổn trong quá trình định giá LMT.

Tuy nhiên, vị thế của Lockheed Martin với tư cách là một trong những nhà thầu quốc phòng hàng đầu là vô cùng khó để vượt qua. LMT cũng có hoạt động kinh doanh đa dạng trên bốn phân khúc quan trọng, có thể phụ thuộc vào chi tiêu quốc phòng của chính phủ Mỹ và các đồng minh để duy trì giá trị hợp đồng đang chờ thực hiện (backlog) của mình.

Báo cáo tài chính quý II của Lockheed Martin sẽ được công bố vào ngày 23 tháng 7. Các nhà đầu tư có thể sẽ xem xét kỹ lưỡng chỉ tiêu backlog ngày càng tăng của LMT ( đã đạt hơn 159 tỷ USD trong Quý I). Ngoài ra, Bộ Quốc phòng dự kiến ​​sẽ “tiếp tục tiếp nhận các máy bay chiến đấu F-35” trong tuần tới. Do đó, cơ quan này sẽ giải ngân khoản thanh toán 700 triệu USD đáng kể cho LMT, giúp cải thiện vị thế dòng tiền của công ty. Điều này cũng sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư về khả năng thực thi hợp đồng của công ty, khi LMT tiếp tục xử lý các thách thức về phần mềm và hệ thống đang cản trở việc nâng cấp TR-3. Tuy nhiên, nhịp độ giao hàng tăng dần của LMT đã được dự đoán trước, với “tốc độ giao hàng bình thường là khoảng 40 máy bay mỗi quý cho Mỹ và các nước đồng minh” từ Quý III. Vì vậy, các nhà đầu tư sẽ không quá hào hứng trước những cập nhật này, dù đó vẫn có thể coi là những tin tức tích cực.

Xung đột ở Trung Đông và chiến tranh giữa Nga và Ukraine dự kiến ​​sẽ còn kéo dài. Mặc dù Israel và Hamas được cho là đang tiến hành một thỏa thuận thông qua Mỹ và các nhà hòa giải khác, nhưng vẫn chưa có gì chắc chắn. Do đó, tình hình hiện tại sẽ tiếp tục hỗ trợ các hoạt động kinh doanh của LMT, do tầm quan trọng từ các sản phẩm của hãng đối với chiến lược phòng thủ tổng thể của phương Tây.

Israel có một thỏa thuận với LMT tiếp nhận các máy bay phản lực F-35 mới bắt đầu từ năm 2028. Đây là một phần của thỏa thuận trị giá 3 tỷ USD gần đây, với tốc độ giao hàng là 5 máy bay mỗi năm. Đức cũng có thể tăng cường chi tiêu quốc phòng, “tập trung vào việc mở rộng và hiện đại hóa quân sự đáng kể”. Do đó, LMT có thể nhận thêm đơn đặt hàng F-35 từ Đức như một phần trong “chiến lược mở rộng phòng thủ” của nước này. Ngoài ra, gói vũ khí trị giá 2,3 tỷ USD gần đây do Chính quyền Biden công bố, hỗ trợ Ukraine cũng bao gồm “các hợp đồng dài hạn”. Có thể nói, những diễn biến mới nhất này càng cho thấy rõ những cơ hội dành cho LMT, khi “2,1 tỷ USD sẽ được phân bổ” cho LMT và RTX (RTX) theo các sáng kiến ​​tài trợ dài hạn.

Ngày càng có nhiều lo ngại về khả năng cải thiện của Nga trong việc triển khai các vũ khí điện tử chống lại một số sản phẩm của LMT. Lockheed Martin cũng thừa nhận rằng những cải tiến đó có thể đã ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động, độ chính xác của các vũ khí trực thuộc công ty này. Dù vậy, Lockheed Martin vẫn tự tin đảm bảo với các nhà đầu tư rằng công ty đang “liên tục điều chỉnh hệ thống để giải quyết những thách thức đang gia tăng”.

LMT đang nỗ lực không ngừng, và nhà đầu tư có thể tin tưởng “cách tiếp cận chủ động” của Lockheed Martin trong việc ứng phó với các mối đe dọa và biện pháp đối phó mới sẽ tỏ ra hiệu quả. Sự phức tạp sâu sắc và tính chất bảo mật cao của danh mục sản phẩm quốc phòng tích hợp vẫn đang duy trì vị thế dẫn đầu ngành của LMT. Do đó, những đặc điểm này sẽ giúp củng cố lợi thế lãnh đạo của Lockheed Martin khi phương Tây nâng cấp chiến lược phòng thủ để đối phó với mối đe dọa từ Nga.

Mỹ và các đồng minh NATO cũng được cho là đã cam kết “tăng cường sản xuất vũ khí để hỗ trợ Ukraine trước sự xâm lược đang diễn ra của Nga”. Cam kết này sẽ giúp thúc đẩy chi tiêu quốc phòng đang tăng trưởng thấp hiện nay của Mỹ, bắt đầu từ năm 2025, khi NATO nhận ra mối đe dọa đối với một nước Nga ngày càng hung hãn. Không chỉ vậy, Nga và Trung Quốc đã xây dựng mối quan hệ chặt chẽ hơn để đáp lại sự “xa lánh” của phương Tây. Do đó, mối đe dọa lớn hơn từ hai cường quốc này sẽ thúc đẩy NATO phải tăng cường quan hệ đối tác quốc phòng và nâng cấp khả năng quân sự của các nước. Từ đây, LMT được kỳ vọng ​​​​sẽ tiếp tục phát triển mạnh trong giai đoạn thế giới căng thẳng và đầy rẫy nguy hiểm như vậy, khi mở rộng nguồn doanh thu ra thị trường quốc tế.

Lockheed Martin: Khả năng thực hiện các hợp đồng đang chờ xử lý với giá trị tồn đọng ngày càng gia tăng

Ước tính LMT (TIKR)

Nhiệm vụ trọng yếu của Lockheed Martin là phải thực hiện tốt và chứng minh khả năng hưởng lợi từ một thế giới ngày càng nhiều nguy hiểm. Lockheed Martin đã nhấn mạnh sự tự tin trong việc chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng ngày càng tăng thành “tốc độ tăng trưởng doanh thu ở mức trung bình một chữ số trong 5 năm tới”.

Ước tính của Phố Wall đã được nâng cấp trên cổ phiếu LMT cho thấy các nhà phân tích vẫn thận trọng về sự lạc quan của ban giám đốc. Lockheed Martin cũng cảnh báo về sự cần thiết phải phản ánh rủi ro cao hơn khi thực hiện đơn hàng, do “những thách thức về chuỗi cung ứng ảnh hưởng đến nhịp độ hoạt động và điều tiết các dự báo tăng trưởng”. Do đó, các nhà đầu tư phải tiếp tục theo dõi khả năng của LMT trong việc nâng cao “hiệu quả hoạt động và chương trình tăng năng suất” để đáp ứng được mục tiêu tăng trưởng doanh thu nhanh hơn.

Ước tính EPS LMT (SeekingAlpha)

Bất chấp sự lạc quan của các nhà phân tích Phố Wall, LMT được dự đoán sẽ trải qua giai đoạn bình thường hóa lợi nhuận thông qua trong quý IV tài chính tới đây. Điều này có thể tác động đến tâm lý của phe mua, trừ khi LMT có thể xử lý tốt hơn lượng đơn hàng tồn đọng, cải thiện khả năng bàn giao sản phẩm tới tay khách hàng.

Do đó, các nhà đầu tư phải tiếp tục theo dõi chặt chẽ tiến độ của LMT, đặc biệt là cơ hội tăng trưởng nhanh chóng trong ước tính lợi nhuận của LMT.

LMT: Định giá không đắt

Điểm LMT Quant (SeekingAlpha)

Mức định giá "C" của LMT tại SeekingAlpha cho thấy rằng LMT không hề đắt. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn nên thận trọng với mức tăng trưởng được chấm điểm “D-” tương đối yếu so với các công ty cùng ngành của LMT.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh chất lượng và khả năng sinh lời ổn định của Lockheed Martin sẽ tiếp tục duy trì niềm tin của nhà đầu tư. Ngay cả khi vượt qua những thách thức trong việc chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng ngày càng tăng, công ty vẫn phải cho thấy dòng doanh thu thực sự khi bàn giao sản phẩm tới tay khách hàng. Do đó, LMT hiện không phải đối mặt với rủi ro bán tháo nào đáng kể, với tâm lý tìm kiếm cơ hội mua vào khi giá thấp vẫn mạnh mẽ.

Cổ phiếu LMT nên Mua, Bán hay Giữ?

Biểu đồ giá cổ phiếu LMT (hàng tuần, trung hạn, được điều chỉnh theo cổ tức) (TradingView)

Ngoài định giá hợp lý, tỷ suất cổ tức dự phóng 2,7% của LMT cũng sẽ củng cố cho luận điểm giá lên xoay quanh cổ phiếu này. Tuy nhiên, đây không được xem là yếu tố định giá quan trọng vì các nhà đầu tư nên tiếp tục tập trung vào hoạt động sản xuất và kinh doanh thực tế của LMT.

Xu hướng tăng của LMT thời gian qua không biến động quá đáng kể, củng cố luận điểm giá lên dài hạn. Tuy nhiên, dù không có tín hiệu bán nhưng LMT đã phải đối mặt với những thách thức đáng chú ý trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự 475 USD.

Do đó, cổ phiếu LMT dường như đang củng cố, tích lũy động lực, cho thấy sự đột phá sắp xảy ra. Có thể quan sát thấy phe mua của LMT đã tích cực củng cố trong những đợt thoái lui mạnh vào tháng 10 năm 2023 và tháng 2 năm 2024, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư. Mức định giá hợp lý của LMT phù hợp với những thuận lợi từ tình hình địa chính trị. Cùng với các yếu tố cơ bản vững chắc của công ty, tất cả đang hỗ trợ tốt cho luận điểm giá lên về cổ phiếu này.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn phải tiếp tục theo dõi tiến độ nâng cấp F-35. Các chương trình F-35 của LMT đã phải đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là trong việc nâng cấp dòng TR-3. Tiến trình giải quyết các vấn đề về phần mềm và khung máy bay chậm hơn dự kiến ​​có thể cản trở khả năng đáp ứng hiệu suất giao hàng của LMT.

Ngoài ra, doanh thu cơ bản của LMT chủ yếu dựa vào chính phủ Mỹ. Theo đó, chi tiêu từ chính phủ nước này chiếm gần 74% doanh thu quý I của công ty, phản ánh rủi ro tập trung đáng kể. Do đó, những sửa đổi ngoài dự kiến ​​đối với chi tiêu quốc phòng của Mỹ có thể tác động rõ rệt đến dòng doanh thu của LMT trong tương lai, ảnh hưởng đến tâm lý phe mua.

Đánh giá: Duy trì Mua.

Vân Anh-Theo seekingalpha