Caterpillar có phải là một cổ phiếu giá trị tốt ở thời điểm hiện tại?

Cổ phiếu Caterpillar (CAT) đang giảm gần 14% so với mức cao nhất mọi thời đại, mở ra một điểm vào vị thế tiềm năng cho các nhà đầu tư dài hạn. Câu hỏi vẫn là: liệu bây giờ có phải là thời điểm thích hợp để nắm bắt cơ hội này? Sau đây là những gì bạn cần biết trước khi xem xét một vị thế trong cổ phiếu.

Lập luận đầu tư dài hạn vào Caterpillar

Mặc dù có thể được coi là cổ phiếu của nền kinh tế cũ, nhưng Caterpillar có thể khiến nhiều nhà đầu tư ngạc nhiên do tiếp xúc với một số chủ đề kinh tế mới. Đầu tiên là quá trình chuyển đổi năng lượng và tác động của nó đến doanh số bán hàng của Caterpillar. Và thứ hai là việc công ty sử dụng công nghệ (thương mại điện tử và khả năng kỹ thuật số) để tăng cường doanh thu dịch vụ ít mang tính chu kỳ hơn.

Cả hai yếu tố này đều là những thành phần quan trọng trong lập luận đầu tư vào cổ phiếu.

Caterpillar và quá trình chuyển đổi năng lượng

Các hoạt động kinh doanh máy móc, năng lượng và vận tải (ME&T) của công ty (Caterpillar cũng có bộ phận tài chính dành cho khách hàng và đại lý) hoạt động trên ba phân khúc, tất cả đều liên quan đến quá trình chuyển đổi năng lượng.

Phân khúc công nghiệp xây dựng sản xuất máy móc cho hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng và xây dựng. Do đó, máy móc của công ty được dùng để xây dựng cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo và mạng lưới cần thiết để truyền tải và phân phối điện.

Phân khúc tài nguyên của Caterpillar sản xuất máy móc khai thác và sản xuất cốt liệu. Như vậy, nhu cầu cuối của phân khúc được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn trong ngành khai thác mỏ và chi tiêu cơ sở hạ tầng (tổng chi tiêu cho xây dựng đường xá). Nhu cầu đối với các mặt hàng khai thác như đồng, niken, coban và kẽm có thể tăng do chúng được sử dụng rộng rãi trong xe điện (EV), tấm pin mặt trời cũng như mạng lưới truyền tải và phân phối điện.

Phân khúc năng lượng và vận tải cung cấp thiết bị dùng để tạo ra năng lượng cho xe điện. Những yếu tố thúc đẩy nhu cầu cuối của phân khúc này khuyến khích nhà đầu tư tin rằng doanh thu nổi tiếng mang tính chu kỳ của Caterpillar (xem biểu đồ bên dưới) có thể sẽ tiếp tục mở rộng theo xu hướng tăng thay vì giảm mạnh như các chu kỳ trước.

Doanh thu của CAT (12 tháng gần nhất) Dữ liệu của YCharts

Giảm rủi ro thông qua tăng trưởng dịch vụ

Biểu đồ trên cho thấy doanh thu trên cơ sở 12 tháng gần nhất của Caterpillar đã đạt khoảng 67 tỷ USD, và phần lớn doanh thu này đến từ mảng dịch vụ ít mang tính chu kỳ hơn. Caterpillar đang trên đà tăng gấp đôi doanh thu dịch vụ của mình từ mức 14 tỷ USD của năm 2016 lên 28 tỷ USD vào năm 2026.

Phần lớn tăng trưởng doanh thu dịch vụ đến từ các khoản đầu tư nhắm mục tiêu vào khả năng thương mại điện tử để cho phép bán linh kiện trực tuyến, cũng như sử dụng phân tích dữ liệu và học máy để dự đoán tốt hơn các sự kiện dịch vụ. Điều đó rất hữu ích cho khách hàng của Caterpillar vì nó giảm thời gian ngừng hoạt động của máy móc và cho phép các đại lý của Caterpillar tăng doanh số bán phụ tùng của họ.

Liệu chừng đó có đủ để khiến cổ phiếu Caterpillar trở nên đáng mua không?

Doanh thu dịch vụ ngày càng tăng ủng hộ lập luận rằng định giá của Caterpillar xứng đáng được mở rộng nhiều hơn. Nói cách khác, nhà đầu tư có thể sẵn sàng trả mức bội số định giá cao hơn vì thu nhập của Caterpillar đang trở nên ít mang tính chu kỳ hơn.

Tuy nhiên, Caterpillar vẫn là một công ty mang tính chu kỳ cao, được phản ánh trong hướng dẫn của ban quản lý cho dòng tiền tự do (FCF) trong khoảng từ 5 tỷ USD đến 10 tỷ USD trong suốt chu kỳ. Với phạm vi đó, bạn có thể lấy mức trung bình 7,5 tỷ USD làm điểm chuẩn và định giá cổ phiếu theo bội số của con số đó. Mức định giá cao gấp 20 lần FCF là có thể chấp nhận được đối với một công ty công nghiệp trưởng thành, và bội số này ngụ ý giá cổ phiếu ở mức 305 USD - thấp hơn mức 329 USD mà công ty giao dịch tại thời điểm viết bài.

Tuy nhiên, nếu bạn cho rằng việc chuyển đổi sang năng lượng tái tạo, đầu tư vào cơ sở hạ tầng và tiềm năng gia tăng các mặt hàng khai thác mỏ sẽ dẫn đến nhu cầu cao và bền vững đối với các sản phẩm của Caterpillar thì đầu tư vào cổ phiếu có thể là một ý tưởng hay. Điều này là do dự báo dòng tiền tự do của công ty, hiện ở mức 5 tỷ USD đến 10 tỷ USD, có thể sẽ được tăng lên trong kịch bản này.

Huân Hà-Theo fool