Morgan Stanley (MS): Tổng quan trước ngày báo cáo thu nhập

Morgan Stanley (MS) dự kiến sẽ công bố kết quả quý IV/2023 vào ngày 16/01.

Phố Wall kỳ vọng ngân hàng này sẽ công bố doanh thu cao hơn một chút, trong khi EPS được cho là sẽ giảm so với cùng kỳ năm trước. Các nhà đầu tư sẽ quan sát thật kỹ mảng doanh thu ngân hàng đầu tư và định hướng của ban quản lý về thời điểm phục hồi dự kiến trong lĩnh vực giao dịch.

Bài viết này sẽ giải thích lý do tại sao chờ đợi một điểm mua cổ phiếu hợp lý lại là lựa chọn khôn ngoan.

Cho quý IV, EPS của MS dự kiến sẽ giảm 16.8% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 1.09 USD. Tuy nhiên, doanh thu của ngân hàng được cho là sẽ tăng 0.6% so với cùng kỳ năm trước lên 12.82 tỷ USD. Công ty có lịch sử thu nhập vững chắc, vượt qua các ước tính đồng thuận trong bốn quý gần đây.

Thu nhập lãi ròng của ngân hàng sẽ có xu hướng thu nhỏ lại trong quý IV. Chuyên gia phân tích kỳ vọng thu nhập lãi ròng của MS trong quý IV sẽ vào khoảng 1.88 tỷ USD, thấp hơn mức 1.98 tỷ USD của quý liền trước, và mức 2.32 tỷ USD của quý IV/2022.

MS đã bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm trong giao dịch. Doanh thu ngân hàng đầu tư trong quý III đã giảm 23.7% so với cùng kỳ năm trước. Ngân hàng hiện đang trong quá trình chuyển đổi sau khi Giám đốc điều hành Ted Pick thay thế cho ông James Gorman vào ngày 01/01.

Theo Dealogic, doanh thu giao dịch đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ trở lại đây. Trong suốt 3 quý đầu năm 2023, phí từ giao dịch, các sự kiện IPO và bảo lãnh trái phiếu nói chung của 5 ngân hàng có hoạt động ở Phố Wall đã giảm 12.4% so với cùng kỳ năm 2022.

Phân khúc quản lý tài sản và tài sản của MS được cho là sẽ tiếp tục hoạt động ổn định. Hơn thế nữa, doanh thu giao dịch của ngân hàng dự kiến sẽ tăng trong quý IV, được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán vào cuối năm 2023.

Gần đây, MS đã buộc phải trả 249,40 triệu USD cho Bộ Tư pháp, Ủy ban Sàn chứng khoán và Giáo dịch để chấm dứt cuộc điều tra dân sự và hình sự nhiều năm liên quan đến giao dịch theo lô cho khách hàng. Thỏa thuận này sẽ giải quyết các cáo buộc liên quan đến lừa dối, gian lận, và thất bại trong việc tuân thủ đối với cái gọi là giao dịch theo lô.

Triển vọng thị trường chứng khoán 2024

Trong một tuyên bố, MS cho biết, “Chúng tôi vui mừng khi giải quyết được các cuộc điều tra này, và tin tưởng vào những cải tiến mà chúng tôi đã thực hiện đối với các biện pháp kiểm soát xung quanh việc giao dịch theo lô, bao gồm tăng cường các chính sách, thủ tục, chương trình đào tạo và giám sát của chúng tôi.”

Trong 3 tháng qua, cổ phiếu đã tăng 15.3%, và giảm 0.9% trong vòng 1 năm qua, để tạm đóng cửa phiên giao dịch gần nhất với mức giá là 89.70 USD.

Sau đây là những gì mà nhà đầu tư muốn cân nhắc trước công bố thu nhập sắp đến.

Kết quả tài chính hỗn hợp

Doanh thu ròng quý III, kết thúc vào ngày 30/09/2023, của MS tăng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái, lên 13.27 tỷ USD. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của công ty đã tăng 1.1% so với cùng kỳ, lên 55.08 USD. Giá trị sổ sách của tài sản hữu hình trên mỗi cổ phiếu tăng 1.5% so với cùng kỳ, lên 40.79 USD.

Mặt khac, thu nhập ròng áp dụng cho MS đã giảm 8.5% so với cùng kỳ, xuống còn 2.41 tỷ USD. EPS của công ty đạt 1.38 USD, giảm 6.1% so với cùng kỳ. Ngoài ra, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đạt 10%, thấp hơn mức 10.7% của cùng quý năm trước. Thêm vào đó, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình là 13.5%, thấp hơn 14.6% của quý III/2022.

Dự báo phân tích hỗn hợp

Các nhà phân tích kỳ vọng EPS năm tài chính 2023 của MS sẽ giảm xuống còn 5.52 USD, thấp hơn 13.2% so với cùng kỳ.

Doanh thu của năm tài chính 2023 được cho là sẽ tăng cao hơn quý III/2022 là 0.6%, đạt tới 54.01 tỷ USD.

Chỉ số EPS và doanh thu của năm tài chính 2024 được dự báo tăng trưởng, lần lượt là 17.1% và 4.5% so với năm 2023, đạt ngưỡng 6.47 và 56.41 tỷ USD.

Định giá kéo dài

Với chỉ tiêu PEG dự phóng không theo chuẩn GAAP, hệ số này của MS đạt 2.15, cao hơn 42.9% giá trị bình quân của ngành là 1.50.

Tương tự, Giá/Doanh thu dự phóng là 2.73, cao hơn 3.7% so với trung bình ngành là 2.63.

Tỷ lệ P/E dự phóng không theo chuẩn GAAP là 16.24, cao hơn 58.4% so với giá trị 10.25 bình quân ngành.

Kết quả lợi nhuận hỗn hợp

Xét tỷ suất lợi nhuận gộp 12-tháng liên tiếp của MS, tỷ lệ này đạt 86.54%, cao hơn mức trung bình ngành 60.37% là 43.3%.

Tương tự, tỷ lệ Chi phí tài sản cố định/Doanh thu 12-tháng liên tiếp là 6.09%, trong khi mức bình quân ngành là 1.98%. Mức chênh lệch là 207.4%.

Mặt khác, tỷ lệ Lợi nhuận/Vốn sở hữu chung 12-tháng liên tiếp của MS lại chỉ đạt 13.6%, thấp hơn 11.72% so với mức bình quân ngành.

Tỷ lệ vòng quay tài sản 12-tháng liên tiếp của ngân hàng là 0.05, thấp hơn mức 0.21 trung bình ngành là 77.9%.

Hơn thế nữa, tỷ suất lợi nhuận ròng 12-tháng liên tiếp của cổ phiếu là 18.37%, thấp hơn 26.9% so với mức trung bình ngành là 25.13%.

Xếp hạng POWR phản ánh sự không chắc chắn

MS có xếp hạng tổng thể là C, tương đương với mức “Trung lập” trong hệ thống POWR. Xếp hạng POWR được tính toán dựa trên việc cân nhắc 118 yếu tố khác nhau, trọng lượng của mỗi yếu tố đều ở mức độ tối ưu.

Hệ thống xếp hạng cũng đánh giá từng cổ yếu dựa trên 8 tiêu chí riêng biệt. MS nhận được xếp hạng C cho Chất lượng, phù hợp với kết quả lợi nhuận hỗn hợp của ngân hàng. Hệ số beta 1.41 của ngân hàng nhận được xếp hạng C cho tiêu chí Ổn định.

MS hiện xếp hạng 17 trong tổng 20 cổ phiếu ngành Môi giới Đầu tư.

Kết luận

Bất chấp những tín hiệu thuận lợi trong hoạt động giao dịch quý 4IVdoanh thu ngân hàng đầu tư của MS vẫn được cho là ở mức thấp. Triển vọng lãi suất được cải thiện trong năm sẽ thúc đẩy các sự kiện IPO cũng như mua bán-sáp nhập, những thứ sẽ mang lại lợi ích cho MS. Hơn thế nữa, lãi suất giảm có thể là nguyên nhân khiến trái phiếu tăng giá, từ đó mang tới lợi ích cho hoạt động kinh doanh thu nhập cố định của MS.

Và dù cho hoạt động giao dịch có cơ hội phục hồi trong năm nay, rủi ro về một nền kinh tế chậm, rủi ro lạm phát khiến Fed tiếp tục giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, và sự trì hoãn cắt giảm lãi suất sẽ kéo dài sự sụt giảm trong hoạt động giao dịch.

Với sự không chắc chắn xung quanh lĩnh vực ngân hàng, kết hợp với yếu tố cơ bản, lợi nhuận hỗn hợp và ước đoán chung chung từ các chuyên gia dành cho MS, thì việc chờ đợi một điểm vào tốt hơn hiện nay mới là lựa chọn khôn ngoan.

Hải Hà-Theo stocknews