ArcelorMittal: Vượt qua khó khăn và tìm kiếm cơ hội

Trong quý I/2024, sản lượng của công ty thép đa quốc gia ArcelorMittal (NYSE: MT) đã tăng 5,1% so với quý trước đó, đạt 14,4 triệu tấn. Tuy nhiên, nó vẫn thấp hơn 0,7% so với cùng kỳ năm 2023.

Sơ lược kết quả kinh doanh

Sản lượng quặng sắt trong quý cũng tăng 2% so với quý trước đó, lên 10,2 triệu tấn, nhưng giảm 5,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Các lô hàng thép tăng 1,5% so với quý IV/2023 nhưng giảm 6,9% so với quý I/2023 – đạt 13,5 triệu tấn. Trong khi, các lô hàng quặng sắt ghi nhận kết quả 6,3 triệu tấn.

Lợi nhuận ròng của công ty giảm mạnh tới 54,1% so với cùng kỳ, xuống còn 4,87 tỷ USD. EBITDA (thu nhập trước lãi, thuế, khấu hao vô hình và hữu hình) giảm 46,6%, xuống còn 7,56 tỷ USD. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh giảm 77,2%, còn 2,34 tỷ USD. Doanh thu cả năm 2023 dừng ở mức 68,27 tỷ USD, thấp hơn 14,5% so với năm 2022.

Kế hoạch tương lai

ArcelorMittal (NYSE: MT) hiện đang thực hiện chiến lược tối ưu hóa danh mục tài sản của mình bằng cách thoái vốn khỏi những tài sản có tỷ suất sinh lời thấp, và đầu như cho những khu vực tăng trưởng cao, tập trung cho các sản phẩm thép sản xuất chất lượng cao, đồng thời nâng cao chất lượng khai thác quặng sắt và thép.

Tỷ suất lợi nhuận và tăng trưởng doanh thu của MT tương đương với các đối thủ ở Mỹ, nhưng cổ phiếu có sức hấp dẫn đáng kể với lợi suất cổ tức cao, kế hoạch phát triển trong dài hạn hấp dẫn, và giá giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể, bằng 3,4 lần EBITDA dự phóng, trong khi các đối thủ đa quốc gia khác có hệ số trong khoảng từ 6-7.

Dù trưởng đồng nhất với chiến lược dài hạn, nhưng tâm lý thận trọng về thị trường châu Âu đã khiến thị trường bỏ qua những cơ hội tăng trưởng tại các thị trường trọng điểm như Mỹ và Ấn Độ, khiến triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu theo đó giảm.

Việc quyết định tái cơ cấu thay cho chia sẻ lợi nhuận với cổ đông sẽ khiến chi phí vốn (capex) tăng trong những năm tới, dòng tiền tự do (FCF) cũng sẽ phải chịu áp lực. Ngoài ra việc giá thép thay đổi tùy theo thị trường (do sự khác biệt của chi phí nhập khẩu, chi phí đầu vào, dự trữ hàng hóa, rủi ro thị trường) cùng nhu cầu công nghiệp trì trệ ở châu Âu, thị trường kinh doanh lớn nhất của tập đoàn, là những điều mà MT cũng phải đối mặt.

Quan điểm mà Goldman Sachs đưa ra là capex tăng nhanh và làm giảm giá trị FCF trong năm 2024, và có tiềm năng mở rộng chương trình mua lại. Kết quả là, lợi suất cổ tức được dự đoán sẽ giảm xuống còn 3% trong trung hạn, cao hơn các đối thủ quốc tế (1-2%) nhưng vẫn thấp hơn các đối thủ tới từ châu Âu (4-6%). Tuy nhiên, nếu châu Âu phục hồi nhanh hơn, hoặc việc bảo vệ thị trường được tăng cường mạnh hơn thì dự báo sẽ được thay đổi theo chiều hướng tích cực.

Tỷ suất lợi nhuận của công ty được dự đoán không đổi trong thời gian tới, và biên độ của EBITDA sẽ giảm vào khoảng tháng 6/2024, và sẽ tăng trở lại vào cuối năm 2025.

Goldman Sachs xếp hạng trung lập cho cổ phiếu, giá mục tiêu 12 tháng sắp tới là 26,6 EUR (cho chứng chỉ lưu ký tại Mỹ là 29,6 USD)

Các chỉ số tài chính

Tỷ lệ Giá/Tiền mặt (P/C) trong 12 tháng trước là 2,68, trong khi tỷ lệ Giá/Dòng tiền tự do (P/FCF) là 6,89. Trong quý gần đây nhất, tỷ lệ thanh toán nhanh của công ty là 0,67, tỷ lệ thanh toán hiện hành là 1,53.

Liên quan đến việc sử dụng đòn bẩy, hoạt động vay nợ của công ty được duy trì ở ngưỡng thấp, với tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu là 0,20 và tỷ lệ Nợ Dài hạn/Vốn chủ sở hữu là 0,16.

Thước đo định giá

MT hiện có vốn hóa thị trường vào khoảng 20,27 tỷ EUR và giá trị doanh nghiệp là 27,64 tỷ EUR.

Tỷ lệ Giá/Thu nhập (P/E) cho năm tài chính hiện tại là 26, và tỷ lệ P/E dự phóng là 5,14. Tỷ lệ Giá/Doanh thu (P/S) là 0,31, trong khi tỷ lệ Giá/Giá trị sổ sách của quý gần nhất là 0,39.

Thông tin về thương vụ

Tên công ty: ArcelorMittal

Mã niêm yết: MT

Quốc gia: Luxembourg

Lĩnh vực kinh doanh: Sản xuất và kinh doanh thép đa quốc gia

Giá cổ phiếu niêm yết: 23,88 EUR (13/5/2024)

Ngày giao dịch không hưởng quyền: 16/5/2024

Ngày thanh toán cổ tức: 29/6/2024

Cổ tức: 0,25 EUR/cổ phiếu

Tỷ suất lợi nhuận: 20,94% với tỷ lệ kí quỹ 1:20   

Hải Hà-Theo dwinnex, google, investing, gmk.center