Bài Toán Hóc Búa Của Fed: Giảm Lãi Suất Hay Tiếp Tục Thắt Chặt?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp vào thứ Năm tuần này, do lạm phát tại Mỹ đang có xu hướng giảm về mức mục tiêu 2% mà các nhà hoạch định chính sách đã đề ra. Tuy nhiên, câu hỏi lớn đặt ra là mức độ giảm lãi suất trong thời gian tới sẽ như thế nào, điều này đang khiến Fed phải “đau đầu”.

Fed đã bắt đầu hạ lãi suất từ tháng 9 vừa qua với mức giảm lớn 0,5 điểm phần trăm. Kể từ đó, vấn đề không còn là việc có tiếp tục giảm lãi suất hay không, mà là giảm đến đâu khi cuộc chiến chống lạm phát đang tiến gần đến hồi kết.Bà Lorretta Mester, cựu Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, nhận định: “Chúng ta đang bước vào một giai đoạn mới: chính sách tiền tệ sẽ bớt thắt chặt hơn theo thời gian, bởi Fed tin tưởng vào xu hướng của lạm phát và rằng lạm phát sẽ giảm về mức 2%.” Cuộc họp lần này của Fed diễn ra vào thứ Tư và kết thúc vào thứ Năm, được dự đoán sẽ không có bất ngờ lớn như cuộc họp trước đó, khi mà thị trường đã dồn sự chú ý vào quyết định giảm lãi suất đầu tiên sau bốn năm. Lần này, Fed dự kiến sẽ giữ vững lập trường phi chính trị của mình khi cuộc họp diễn ra chỉ hai ngày sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ.

Sự Trái Chiều Trong Dữ Liệu Kinh Tế

Fed đang đối mặt với bài toán hóc búa về việc nên tăng hay giảm tốc độ giảm lãi suất trong những tháng tới. Sự khó khăn này xuất phát từ việc thị trường lao động Mỹ cho thấy dấu hiệu suy yếu, trong khi tiêu dùng vẫn duy trì ổn định.

Dữ liệu kinh tế công bố tuần trước cho thấy nền kinh tế Mỹ tăng trưởng ổn định với tốc độ 2,8% hàng năm trong quý III, nhờ vào tiêu dùng mạnh mẽ - điều này trái ngược với kỳ vọng về sự suy giảm. Một số nhà kinh tế cho rằng sự tăng trưởng vững vàng này cho thấy mức lãi suất của Fed không đến mức thắt chặt như nhiều quan chức đánh giá. Tuy nhiên, nhu cầu lao động đang dần hạ nhiệt, với khu vực tư nhân chỉ tạo thêm trung bình 67.000 việc làm mới mỗi tháng trong ba tháng qua - mức thấp nhất kể từ khi đại dịch xảy ra.

Không ai có thể chắc chắn về việc các xu hướng này - tiêu dùng ổn định và thị trường lao động tăng trưởng chậm lại - có thể duy trì bao lâu. Trong một kịch bản lạc quan, tiêu dùng mạnh có thể giúp ổn định thị trường việc làm thông qua việc duy trì nhu cầu nhân công cao. Ngược lại, nếu tốc độ tăng trưởng thu nhập suy yếu, điều này có thể đè nặng lên hoạt động chi tiêu của người tiêu dùng trong những tháng tới.

Phụ Thuộc Vào Dữ Liệu

Trước cuộc họp tuần này, giới chức Fed đã cảnh báo không nên điều chỉnh triển vọng lãi suất quá mức dựa trên bất kỳ báo cáo hàng tháng nào. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic nhấn mạnh: “Chúng ta nên kỳ vọng dữ liệu sẽ có sự dao động một chút.

”Fed nhiều khả năng sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tuần này, chủ yếu dựa trên dự báo rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm. Tốc độ lạm phát ở Mỹ đang chậm lại do giá năng lượng và hàng hóa cơ bản đi xuống. Nhiều quan chức Fed cũng không còn coi thị trường lao động là nguồn gây áp lực lên lạm phát vì tốc độ tăng trưởng tiền lương đang yếu đi.Các quyết định của Fed thường được nhấn mạnh rằng “phụ thuộc vào dữ liệu”, có nghĩa là họ sẽ cập nhật triển vọng lãi suất khi có sự thay đổi trong dự báo kinh tế. Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết: “Phụ thuộc vào dữ liệu không có nghĩa là phản ứng ngay lập tức với từng báo cáo.

”Cuối cùng, các nhà hoạch định chính sách cần phải kiên nhẫn và sẵn sàng điều chỉnh chiến lược của mình để phù hợp với tình hình kinh tế thực tế.