Ý Kiến: 5 Yếu Tố Có Thể Chặn Đứng Đà Phục Hồi Của Thị Trường

Chỉ số Russell 2000 (RUT, +0,14%) tăng 6,7% trong năm nay tính đến hết ngày thứ Tư, so với 3,1% cho S&P 500 (SPX, -0,01%) và 2,4% cho chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA, -0,02%).

Thị trường vẫn có thể tiến xa hơn.

Nhưng chắc chắn là không dễ dàng. Thực tế, để cổ phiếu tăng giá hơn nữa, chúng ta cần tính đến 5 yếu tố sau đây.

Chiến tranh thương mại 

Các quản lý doanh nghiệp trên toàn cầu đã buộc phải chuyển sự chú ý từ điều hành công ty sang tìm kiếm biện pháp dự phòng cho chuỗi cung ứng tại Trung Quốc. Đây không phải là điều tốt. Nhìn toàn cảnh, thuế quan là điều tồi tệ cho các nền kinh tế và tăng trưởng vì chúng cản trở thương mại. Thương mại hỗ trợ tăng trưởng vì nó giúp mỗi nước tập trung vào những gì họ làm tốt nhất.

Ngoài ra, thuế quan còn là một dạng can thiệp của chính phủ, hình thành nên các ngành được bảo hộ. Việc thiếu tính cạnh tranh này dẫn đến sự lười biếng và thiếu hiệu quả.

Tất cả những điều này lý giải cho việc thuế suất cao hơn và chiến tranh thương mại đang tác động đến tăng trưởng ở Trung Quốc, Mỹ và các nước khác. Nhà đầu tư thở phào khi Nhà Trắng cho biết họ sẽ trì hoãn tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc cho đến tháng 3 để có thêm cơ hội đàm phán.

Giờ là lúc các nhà đàm phán thương mại cần làm những gì được mong đợi. Nếu không, đà phục hồi của thị trường chứng khoán sẽ yếu dần.

 Với thời hạn sát nút trong tháng 3, hai bên cần sớm có giải pháp. 

Fed 

Nhà đầu tư vui mừng khi Chủ tịch Fed, Jerome Powell ra tín hiệu về việc đảo ngược các kế hoạch tăng lãi suất quyết liệt trong năm 2019, và linh hoạt trong việc thắt chặt định lượng (giảm trái phiếu Kho bạc trên bảng cân đối kế toán của Fed).

Hiện Fed cần đi theo tiến trình này và tiếp tục bảo đảm với nhà đầu tư rằng họ sẽ thực hiện theo kế hoạch đó. Nếu không, cổ phiếu sẽ gặp rắc rối lớn. Các lo ngại về suy thoái sẽ trở lại.

“Câu hỏi chính hiện tại của thị trường đó là liệu Fed đang đơn thuần điều chỉnh thông điệp của mình hay chuẩn bị cho việc dừng chu kỳ thắt chặt hoàn toàn,” theo Larry McDonald, tác giả của Bear Traps Report.

Việc dừng chu kỳ sẽ thúc đẩy cổ phiếu, làm yếu đồng đô la, đẩy giá vàng, dầu mỏ và thị trường mới nổi lên cao.

Thỏa thuận lợi tức cao

Thị trường trái phiếu lợi tức cao về cơ bản đóng cửa trong tháng 12. Với số lượng lớn các khoản nợ lãi suất cao mà công ty chất lượng thấp vay trong vài năm qua, thị trường này cần được mở lại sớm. Nếu không các vụ phá sản sẽ tăng mạnh. Điều này không tốt cho thị trường chứng khoán lẫn niềm tin của nhà đầu tư.

Nhiều trái phiếu lợi tức cao sẽ đáo hạn trong năm nay, nghĩa là các công ty cần chuyển hạn nhiều khoản nợ. Họ sẽ không thể làm vậy trong thị trường đóng băng đối với tín dụng lợi tức cao.

Giá trị trái phiếu lợi tức cao đáo hạn lên đến 110 tỉ đô la trong năm nay và 191 tỉ đô la trong năm 2020. Con số này thậm chí còn xấu hơn sau đó. Năm 2021, sẽ có 293 tỉ đô la trái phiếu phải chuyển hạn và sau đó là 385 tỉ đô la vào năm 2022.

Hiệu quả của khoản nợ rủi ro cao 

Hãy theo dõi hiệu quả của khoản nợ rủi ro cao. Các dấu hiệu cải thiện sẽ cho thấy "bức tường" đáo hạn nợ sẽ không đánh mạnh vào cổ phiếu.

Bạn có thể theo dõi điều này bằng cách xem các quỹ giao dịch ngoại hối của khoản nợ rủi ro cao hoạt động ra sao so với ETF nợ đầu tư như ETF Trái phiếu doanh nghiệp đầu tư iShares iBoxx $ (LQD, +0,18%)

Và các ETF như Invesco Senior Loan (BKLN, -0,31%) (khoản vay đòn bẩy), Trái phiếu doanh nghiệp lợi tức cao iShares iBoxx $ (HYG, -0,32%) và Trái phiếu lợi tức cao SPDR Bloomberg Barclays (JNK, -0,34%) giao dịch ra sao. Các ETF này cần tăng nhiều bằng hoặc hơn các ETF đầu tư nói trên.

Đường cong hợp đồng tương lai VIX 

Chỉ số mối lo sợ VIX được theo dõi để đánh giá niềm tin của nhà đầu tư và để biết khi nào nên mua vì những người khác đang hoảng sợ. Thông thường, VIX tăng lên đến 35-40 là tín hiệu mua ngược tốt như vào cuối tháng 12 vừa rồi.

Tuy nhiên, thông tin liên quan đến VIX đến từ đường cong hợp đồng tương lai VIX. Khi các tháng liền kề đắt hơn các tháng xa hơn, đó là tín hiệu khác về mối lo sợ lớn của nhà đầu tư. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang trả tiền để bảo vệ trong ngắn hạn, được gọi là "bù hoãn bán" đường cong hợp đồng tương lai.

Tuy nhiên, khi bước ra khỏi thị trường gấu hay bán tháo bất ngờ, bạn không còn muốn sử dụng đường cong hợp đồng tương lai VIX làm thước đo ngược cho niềm tin nhà đầu tư. Thay vào đó, cần theo dõi đường cong hợp đồng tương lai VIX để tìm các dấu hiệu cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đủ mạnh để hỗ trợ đợt phục hồi kéo dài, theo McDonald.  

Thu Hằng - Theo MarketWatch