Giám Đốc Uber Muốn Công Ty Trở Nên "Diệu Kỳ"

Ngay cả khi Uber rời khỏi một số quốc gia, cơ hội trong ngành kinh doanh gọi xe vẫn rất lớn. Vậy giám đốc Uber đã có những động thái gì?

Các nhà đầu tư đã mất nhiều năm để thổi phồng giá trị của một công ty đột phá được đánh bóng quá mức, chỉ để chứng kiến hàng tỷ USD bốc hơi gần như chỉ sau một đêm.

Không, chúng tôi không phải đang nói đến WeWork, mà là một công ty khác cũng do SoftBank hậu thuẫn chịu thiệt hại nặng nề từ sự sụp đổ của WeWork: Uber Technologies (mã: UBER). Tình cảm đã trở nên chua chát đến nỗi Dara Khosrowshahi – Giám đốc Uber gọi xe, đã phải năn nỉ các nhà đầu tư phân biệt giữa Uber và công ty khởi nghiệp bất động sản đang gặp khó khăn.

“Chúng tôi rất, rất, rất, rất khác với WeWork”, ông nói vào thứ Tư tại hội nghị DealBook của New York Times.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang tuỳ tiện vẽ nên bức tranh thua lỗ của các công ty lớn. Hôm thứ Hai, Uber đã báo cáo doanh thu quý ba tốt hơn dự kiến ​​là 3,81 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng của Wall Street là 3,63 tỷ USD. Công ty cũng công bố khoản thu nhập được điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và trả nợ từng phần (EBITDA) là mức lỗ 585 triệu USD, tuy vậy con số này cũng khả quan hơn rất nhiều so với ước tính đồng thuận là âm 811 triệu USD của các nhà phân tích.

Nhưng các thông số đó không được coi là quan trọng.

Cổ phiếu Uber đã giảm 10% khi công bố tin tức về thu nhập. Khoản lỗ ròng 1,2 tỷ USD trong quý vừa qua của Uber sẽ không thể giúp cổ phiếu công ty cất cánh hơn nữa tại một thị trường đã không còn tin vào các công ty hứa hẹn những điều lớn lao về tương lai.

Báo cáo thu nhập được công bố ngay trước khi đợt chào bán công khai ban đầu của Uber hết hạn chờ sáu tháng. Qua thời gian giới hạn này, những người thuộc nội bộ công ty sẽ được quyền tự do bán cổ phiếu.

Khuyến nghị từ Barron

Trước khi công ty ra mắt công chúng, trang Barron đã khuyến nghị các nhà đầu tư nên thận trọng do định giá Uber quá cao cũng như xét đến các khoản lỗ lao dốc của công ty này. Cổ phiếu công ty đã giảm 40% kể từ đợt IPO tháng Năm, với giá 45 USD – tương đương khoản lỗ 30 tỷ USD giá trị thị trường.

Chỉ số S&P 500 có mức tăng 8% trong cùng thời kỳ.

Các chuyên gia phân tích vẫn chưa sẵn sàng gọi đây là đáy, ít nhất là vậy cho tới khi Uber có hành động quyết liệt để hợp lý hóa các hoạt động kinh doanh của mình.  

“Các nhà đầu tư còn hơn cả sẵn sàng bỏ qua các lo ngại về lợi nhuận khi câu chuyện này được xác thực với định giá cổ phiếu thị trường tư nhân ngày càng tăng và các giả định tăng trưởng không bị nghi ngờ”, dẫn lời David Schawel, trưởng bộ phận đầu tư của Family Management, viết trong một email. “Một khi các công ty phát hành cổ phiếu ra công chúng và bị buộc phải đối phó với sự giám sát hàng ngày của thị trường đại chúng, tâm lý nhà đầu tư thay đổi với việc tập trung vào tình trạng tiến triển của nền kinh tế”.

Uber dường như đang phải dựa vào thái độ kiên nhẫn hơn nữa từ các nhà đầu tư. Công ty đã đặt mục tiêu hòa vốn trong năm 2021. “Các công ty kỳ diệu là những công ty có thể kết hợp tăng trưởng doanh thu ở quy mô lớn, cải thiện tỷ suất lợi nhuận, phân bổ hiệu quả vốn và luôn hành động đúng với tất cả các khách hàng ủng hộ họ. Chúng tôi đang làm việc chăm chỉ để trở thành một trong những công ty kỳ diệu đó”, dẫn lời Khrowshahi tại hội nghị công bố thu nhập trực tuyến của Uber.

Nhưng, thị trường muốn những gì ít diệu kỳ hơn và nhiều kỷ luật hơn.

Một số nhà đầu tư công nghệ sử dụng Amazon.com (AMZN) như một biện pháp phòng thủ tránh mất tiền trên thị trường cổ phiếu. Nhưng phép loại suy này không thật sự hiệu quả.

Amazon không bao giờ thua lỗ nhiều như một công ty đại chúng. Gã khổng lồ công nghệ này vẫn có khả năng tăng trưởng như vũ bão trong khi vẫn ở trên mức hòa vốn một chút. Có lần ty từng mất hơn 1 tỷ USD vào năm 2000, khi bong bóng dot-com đang vỡ. Hãy so sánh thông tin đó với khoản lỗ ròng 7,4 tỷ USD từ Uber chỉ trong chín tháng năm nay, trong một nền kinh tế tương đối mạnh.

Trong khi hiện nay Uber đang nói về việc hợp lý hóa hoạt động kinh doanh, thì thực tế lại cho thấy điều khác hẳn. Công ty cho biết sẽ đầu tư mạnh vào Uber Eats trong 18 tháng tới, khi chỉ ra các đối thủ giao hàng trực tuyến của hãng đang chạy các hoạt động khuyến mãi và ưu đãi quá mức. Nếu chỉ đánh giá qua các con số, bản thân công ty là người đóng góp chủ yếu cho thị trường không lợi nhuận này. Uber Eats đã mất hơn 300 triệu USD trong quý vừa qua, với mức lỗ tăng gần 70% so với cùng kỳ năm trước.

Rohit Kulkarni, nhà phân tích của MKM Partners cho biết: “Các hoạt động đầu tư trong mảng này là một phần của hành vi phi lý dẫn đến việc đốt tiền mặt cao hơn dự kiến”.

Vậy giám đốc Uber có thể làm gì để cổ phiếu của mình tăng giá?

Cơ chế đầu tư nặng đô vào các chương trình khuyến mãi quá mức cần phải dừng lại. Công ty nên tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi là dịch vụ gọi xe của mình, hoặc quay vòng, thoái vốn hoặc cắt bỏ dịch vụ e-bike, e-scooter lãng phí tiền của và cả những đặt cược đầy mạo hiểm vào lĩnh vực lái xe tự động. Phân khúc Advanced Technologies Group (Nhóm Công Nghệ Tiên Tiến), bao gồm mảng lái xe tự động, đã gây thất thoát 124 triệu USD trong quý vừa qua.

Đối với Uber Eats, công ty chỉ nói với các nhà đầu tư rằng công ty cần thêm 12 đến 18 tháng nữa để đánh giá tiềm năng của từng thành phố. Uber Eats có tỷ lệ EBITDA tích cực tại 100 thành phố, nhưng đó chỉ là một phần nhỏ trong số hơn 500 thành phố triển khai dịch vụ này.

Nỗ lực bất thành của Uber từ giám đốc Uber

Công ty đã cố gắng giảm các khoản lỗ, khi nói rằng chỉ có 15% hoạt động kinh doanh của Uber Eats được ghi nhận cho phân nửa số liệu thua lỗ thuộc đơn vị này. Nếu vậy, Uber chỉ cần cho đóng cửa những khu vực gây mất tiền ngay hôm nay. Chờ đợi 18 tháng nữa sẽ chỉ càng khiến các nhà đầu tư lo lắng.

Nhà phân tích Kulkarni tin rằng Uber có những cách khác để cải thiện lợi nhuận một cách nhanh chóng bên cạnh việc hợp lý hóa Uber Eats. Ông đề nghị công ty rời khỏi thị trường Ấn Độ hoặc Brazil, nơi ông ước tính Uber đang chịu thua lỗ. “Thị trường sẽ cổ vũ cho hành động thoái vốn hoặc giảm thiểu các khoản lỗ”, ông nói. Uber đã không có phản hồi trước yêu cầu bình luận về việc thực hiện các thay đổi tức thời.

Ngay cả khi Uber rời một số quốc gia, cơ hội trong ngành gọi xe vẫn rất lớn.

Trong tài liệu IPO của hãng, Uber ước tính thị trường tại 57 quốc gia công ty hoạt động trị giá khoảng 2,5 nghìn tỷ USD.

Bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của Uber đã bị những khoản lỗ làm lu mờ. Công ty có 12,7 tỷ USD tiền mặt và 5,7 tỷ USD nợ dài hạn. Và mảng dịch vụ gọi xe (đã loại trừ toàn bộ chi phí của nền tảng) mang lại lợi nhuận rất vững chắc. Uber đã phá vỡ ngưỡng 600 triệu USD  Ebitda điều chỉnh cho phân khúc gọi xe trong quý gần nhất. Bằng cách tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi, Uber có thể xoay chuyển tình hình giá cổ phiếu lao dốc của công ty.

“Khẩu vị với những gì chưa biết và rủi ro cao trên các thị trường đại chúng đã dần đi xuống”, Khosrowshahi thừa nhận tại hội nghị DealBook. “Và điều đó đã mang đến hậu quả kèm theo”. Tất cả càng cho thêm lý do để Uber cắt lỗ, bắt đầu từ ngay lúc này.

Hậu Dương - Theo Barrons