Tập Đoàn Amazon: Phe Bò Hay Phe Gấu Sẽ Thắng Thế?

[Investo.info] - Sau khi công bố báo cáo tài chính quý 2, giá cổ phiếu của tập đoàn Amazon đã giảm hẳn 8%. Khi gã khổng lồ công nghệ này hắt hơi, liệu cả thị trường sẽ cảm cúm?

Giá cổ phiếu Amazon (NASDAQ:AMZN) đã giảm gần 8% vào ngày 30/07, sau khi gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây công bố số liệu Q2. Tăng trưởng doanh thu không được như kỳ vọng của các nhà phân tích, dự báo tăng trưởng doanh thu Q3 cũng thấp hơn mức ước tính.

Amazon ngả nghiêng nên các cổ phiếu thương mại điện tử và điện toán đám mây khác cũng nghiêng ngả theo vì đây là cái tên dẫn đầu cả hai thị trường này. Nhiều nhà phân tích Phố Wall cũng vội vàng hạ mục tiêu giá cho cổ phiếu này. Hãy cùng xem xét các cuộc trò chuyện xoay quanh Amazon, xem liệu phe bò hay phe gấu thắng thế và liệu đó có còn là khoản đầu tư xứng đáng hay không.

Doanh thu kém xa ước tính

Doanh thu của tập đoàn Amazon đã tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái lên 113,1 tỷ USD trong Q2; nhưng thấp hơn gần 2 tỷ USD so với ước tính đồng thuận trên Phố Wall. Amazon dự kiến ​​doanh thu sẽ chỉ tăng 10% -16% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3, so với kỳ vọng tăng trưởng 24% của các nhà phân tích.

Amazon cho rằng giảm tốc tăng trưởng là khi so với mức tăng trưởng phi mã trong năm ngoái nhờ cú hích đại dịch. Trong cuộc gọi hội nghị công bố BCTC, Giám đốc Tài chính Amazon Brian Olsavsky lưu ý rằng kể từ tháng 5 năm ngoái, doanh thu của hãng này đã “tăng vọt lên khoảng từ 35% đến 45%, và duy trì ở mức đó cho đến Q1 năm nay, khi chúng tôi có mức tăng trưởng 41%.” Tuy nhiên, từ Q2, tốc độ tăng trưởng không thể so được với mức tăng trưởng của mạnh năm ngoái. Do đó, tốc độ tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm ngoái đã bị thu hẹp lại.

Giám đôc Tài chính Olsavsky cho rằng đà giảm tốc này vẫn sẽ tiếp diễn; vì “vắc-xin ngày càng có sẵn ở nhiều quốc gia và mọi người đang dần bước ra khỏi nhà.” Ông cũng lưu ý rằng mức chi tiêu trung bình của mỗi thành viên Prime đã “giảm đi nhiều so với mức chi tiêu trong thời kỳ cao điểm của đại dịch.”

Tập trung vào CAGR hai năm

Amazon tăng tốc trong thời kỳ đại dịch và sau đó chậm lại. Điều này khiến việc đánh giá tăng trưởng ngắn hạn trở nên khó khăn. Vì vậy, thay vì nhìn vào tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước trong mỗi quý, ông Olsavsky khuyên các nhà đầu tư nên tập trung vào CAGR hai năm.

Ông Olsavsky cũng lưu ý rằng trước đại dịch, doanh thu của tập đoàn Amazon tăng với tốc độ CAGR hai năm là 21%. Nhưng sau khi giảm bớt biến động liên quan đến đại dịch, Olsavsky vẫn kỳ vọng tăng trưởng CAGR hai năm trong khoảng 25% - 30%. Điều này cho thấy các mảng kinh doanh cốt lõi của Amazon vẫn rất mạnh.

Nhưng hãy lưu ý đến các động cơ tăng trưởng đang thay đổi

Tăng trưởng dài hạn của Amazon có vẻ ổn định, nhưng động cơ tăng trưởng cốt lõi của nó đang thay đổi. Trong phân khúc thương mại điện tử, người bán bên thứ ba chiếm 56% tổng số đơn vị được thanh toán trong quý hai, so với 53% một năm trước. So với thị trường bên thứ nhất, tăng trưởng doanh thu của lực lượng này ngày càng cao.

Thực ra đây là điều đáng lo vì tập đoàn Amazon đang phải đối mặt với các vấn đề kiểm soát chất lượng trên thị trường bên thứ ba. Các khiếu nại về sản phẩm giả mạo từ những người bán hàng nước ngoài liên tục ập đến.

Tăng trưởng doanh thu Q2 của Amazon sẽ còn chậm hơn nếu không có sự trợ giúp của Amazon Web Services (AWS) và mảng kinh doanh quảng cáo.

Doanh thu của AWS tăng 37% so với cùng kỳ lên 14,8 tỷ USD trong quý, tương đương 13% doanh thu. Lợi nhuận hoạt động tăng 25% lên 4,2 tỷ USD. Tương đương 54% tổng thu nhập hoạt động. Doanh thu từ phân khúc “Khác” - chủ yếu bao gồm quảng cáo - tăng 87% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,9 tỷ USD. Nó đóng góp 7% doanh thu cho Amazon.

Nếu loại trừ AWS và phân khúc “Khác” trong cả hai kỳ, doanh thu Q2 của Amazon sẽ chỉ tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Nếu không tính đến dịch vụ của người bán bên thứ ba, doanh thu của Amazon sẽ chỉ tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái.

Những nhiệm vụ khó khăn phía trước cho tân CEO

Ông Andy Jassy đã tiếp quản vị trí tân CEO của Amazon vào đầu tháng 7 nhưng vẫn chưa trình bày một lộ trình rõ ràng cho tương lai của công ty. Trước đây, ông Andy Jassy dẫn dắt AWS, vì vậy mảng này chắc chắn sẽ được phát triển mạnh. Đây chính là động cơ lợi nhuận cốt lõi của Amazon, là tấm đệm để bổ trợ cho phân khúc bán lẻ có biên lợi nhuận thấp hơn.

Tuy nhiên, mảng bán lẻ của Amazon vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Các đối thủ đáng gờm như Walmart và Target đều đã cải thiện về mặt giá cả và lựa chọn giao hàng so với Amazon. Sự phụ thuộc vào người bán bên thứ ba là con dao hai lưỡi đối với Amazon, ngoài ra còn có áp lực tăng lương và cải thiện điều kiện kho hàng. Shopify vẫn là một mối đe dọa lớn vì hãng này có thể thuyết phục những người bán hàng độc lập thành lập các cửa hàng trực tuyến của riêng họ. Các thị trường ngách như Etsy đang thu hút những người mua sắm muốn có nhiều quà tặng độc đáo hơn.

Amazon cũng cần tích cực mở rộng ra nước ngoài để có được động lực tăng trưởng mới và giảm sự phụ thuộc vào thị trường Hoa Kỳ đã bão hòa.

Tân CEO Andy Jassy có thể cần phải giải quyết những thách thức này trong vài quý tới. Đây là cách thuyết phục nhất để nói các nhà đầu tư rằng Amazon không mất lợi thế trong thị trường thương mại điện tử đang phát triển từng ngày như hiện nay.

Tạm kết

CAGR dài hạn của tập đoàn Amazon có vẻ vẫn ổn và cổ phiếu vẫn được định giá hợp lý ở mức thu nhập kỳ hạn gấp 46 lần. Vì vậy, các nhà đầu tư vẫn nên nắm giữ cổ phiếu này, tin vào tiềm năng dài hạn của nó, đừng nao núng trước những biến động trước mắt./.

Thu Trang – Theo The Motley Fool