Lựa chọn đầu tư thông minh hơn: cổ phiếu Tesla hay toàn bộ chỉ số Nasdaq?

Trong trận “so găng” giữa một trong những cổ phiếu ưa thích của nước Mỹ và một chỉ số hiện đang không được ưa chuộng, ai sẽ là người chiến thắng?

Ít có công ty nào được công chúng theo dõi nhiều như nhà sản xuất xe điện Tesla (TSLA). Dưới sự lãnh đạo của Elon Musk, những chiếc xe điện tiên phong của họ đã thay đổi cuộc chơi nhiều đến mức California thậm chí còn ban hành lệnh cấm bán xe chạy bằng khí đốt trong tương lai. Tuy nhiên, sự đổi mới đang thay đổi thế giới đó cũng mang theo kỳ vọng về một thành quả vĩ đại hơn nữa trong tương lai, và điều đó có thể đang tạo ra một vấn đề cho nhà đầu tư vào lúc này.

Giá trị vốn hóa thị trường ở mức 862,7 tỷ USD của Tesla hiện đắt gấp 12 lần doanh thu 12 tháng gần nhất và 90 lần lợi nhuận 12 tháng gần nhất của công ty. Mức định giá đó khiến cổ phiếu có vẻ đắt đỏ, ngay cả trong một thị trường chứng khoán nhìn chung đang có xu hướng đi xuống như hiện tại.

Điều này đặt ra một câu hỏi lớn cho các nhà đầu tư tiềm năng: yếu tố nào là quan trọng hơn – sự đổi mới của Tesla hay định giá của cổ phiếu? Nói cách khác, nếu bạn đang cân nhắc đầu tư cổ phiếu khi thị trường sụt giảm thì cổ phiếu Tesla hay toàn bộ chỉ số Nasdaq là lựa chọn thông minh hơn dành cho bạn?

Lập luận ủng hộ Tesla

Theo dữ liệu do InsideEVs thu thập, Tesla vẫn đang đăng ký nhiều ô tô chạy điện hơn bất kỳ nhà sản xuất nào khác, với hơn 564.000 xe Tesla được đăng ký trong nửa đầu năm 2022. Ngoài việc dẫn đầu về thị phần, Tesla còn dự kiến các khoản đầu tư vào những nhà máy của họ (gọi là Gigafactory) sẽ làm giảm đáng kể chi phí sản xuất pin. Vì pin là một thành phần quan trọng đối với cả giá thành và phạm vi hoạt động của xe điện, các khoản đầu tư đó sẽ giúp Tesla đạt được lợi thế về chi phí so với các nhà sản xuất khác.

Thêm nữa, vì Tesla đã luôn là một nhà sản xuất xe chạy hoàn toàn bằng điện, họ không phải chịu các chi phí và cấu trúc liên quan đến xe động cơ đốt trong như các công ty sản xuất ô tô truyền thống. Những cấu trúc đó đã được xây dựng trong nhiều thập kỷ để tối ưu hóa cho việc sản xuất ô tô chạy bằng xăng dầu. Mặc dù những cấu trúc như vậy đã giúp tăng quy mô và hiệu quả của các hãng ô tô truyền thống, những yếu tố đó cũng thường khiến một công ty khó lòng trở nên linh hoạt hơn để thay đổi theo thời gian. Điều đó có thể cản trở khả năng của các công ty ô tô khác trong việc đuổi kịp Tesla về xe điện.

Lợi thế về chi phí pin cùng với mô hình kinh doanh được xây dựng cho xe điện ngay từ đầu chắc chắn đang đặt Tesla vào một vị trí tuyệt vời khi thế giới chuyển dịch ngày càng nhiều sang xe điện.

Lập luận chống lại Tesla

Tesla tất nhiên cũng phải đối mặt với những thách thức trong lĩnh vực xe điện. Đầu tiên, họ đang mất dần lợi thế người đi tiên phong. Mặc dù báo cáo của InsideEVs cho thấy Tesla vẫn đang dẫn đầu về số lượng xe điện được đăng ký, nó cũng cho thấy thị phần xe điện của Tesla chỉ đạt 19% – và đang thu hẹp lại. Điều đó có nghĩa là cạnh tranh đang ngày càng trở nên gay gắt – và các đối thủ cũng đang đạt được lợi thế kinh tế theo quy mô để cải thiện khả năng hoạt động hiệu quả trong lĩnh vực xe điện.

Thứ hai, theo khảo sát Power Initial Quality Survey của JD Power cho năm 2022, chất lượng ban đầu của xe Tesla cũng thấp hơn mức trung bình của lĩnh vực ô tô. Khảo sát đã ghi nhận 226 vấn đề trên 100 xe Tesla, nhiều hơn so với 180 vấn đề trên 100 xe đối với một chiếc xe thông thường. Trong một thế giới mà ô tô điện có giá cao hơn so với ô tô chạy bằng xăng để bù đắp các chi phí sản xuất pin, việc có chất lượng ban đầu dưới mức trung bình khiến cho việc mua xe Tesla ở mức giá cao hơn là điều khó quyết định. Điều đó sẽ đặc biệt đúng khi người tiêu dùng ngày càng có nhiều lựa chọn hơn trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Sau đó, tất nhiên, còn có định giá của Tesla. Trước đại dịch COVID-19, doanh số ô tô trên toàn thế giới là khoảng 74,9 triệu chiếc trong năm 2019, tăng so với mức trung bình khoảng 71 triệu chiếc trong suốt những năm 2010. Vốn hóa thị trường 862,7 tỷ USD của Tesla tương đương mức giá khoảng 11.500 USD trên mỗi chiếc xe được bán ra bởi tất cả các nhà sản xuất vào năm 2019, trên toàn thế giới. Để biện minh cho mức định giá đó, Tesla sẽ cần phải trở thành một công ty thống trị trong toàn bộ ngành chứ không chỉ là một người dẫn đầu vì đi trước (và đang mất thị phần) trong chỉ một phân khúc của mình.

Liệu Tesla có thể đạt được vị thế đó không? Có thể, nhưng cổ phiếu Tesla đang giao dịch như thể điều đó đã xảy ra. Do đó, không rõ lợi nhuận trong tương lai của cổ đông sẽ đến từ đâu, ngay cả khi công ty đạt đến đỉnh cao của thành công.

Còn toàn bộ chỉ số Nasdaq thì sao?

Trái ngược với Tesla, chỉ số Nasdaq trên tổng thể đang giao dịch ở mức giá cao gấp 22 lần thu nhập 12 tháng gần nhất của các công ty thành viên nhờ sụt giảm khá đáng kể của thị trường trong năm 2022. Mặc dù vẫn cao hơn một chút so với mức các nhà đầu tư giá trị muốn thấy, định giá này cũng không cao hơn nhiều so với xu hướng của chỉ số trước đại dịch.

Thêm vào đó, quỹ ETF Fidelity Nasdaq Composite Index (ONEQ), quỹ theo dõi chỉ số Nasdaq, đang cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội mua chỉ số này với tỷ lệ chi phí thấp, chỉ 0,21%. Với quỹ này, mua toàn bộ chỉ số Nasdaq sẽ trở nên dễ dàng giống như mua cổ phiếu Tesla mà không phải hy sinh một phần lớn lợi nhuận tiềm năng tổng thể cho các khoản phí vận hành.

Lựa chọn đầu tư thông minh hơn?

Với mức định giá thấp hơn – 22 lần thu nhập của Nasdaq so với 90 lần thu nhập của Tesla – Nasdaq giành chiến thắng trên phương diện định giá. Khi nói đến triển vọng kinh doanh, Tesla rõ ràng vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng khi thị trường xe điện mở rộng. Tuy nhiên, với việc giá cổ phiếu Tesla đã phản ánh thành công kỳ vọng từ tăng trưởng đó, thật khó để biện minh cho việc trả giá cao hơn so với chỉ số.

Nhìn chung, sụt giảm trên thị trường tổng thể đã mở ra cơ hội để toàn bộ chỉ số Nasdaq trở thành một lựa chọn mua tốt hơn so với cổ phiếu Tesla ở thời điểm hiện tại. Với Nasdaq, bạn nhận được một sự đa dạng hóa rộng rãi hơn, một giá trị tốt hơn, và do đó, xác suất cao hơn để được thưởng từ bất kỳ tăng trưởng hoạt động kinh doanh nào có thể diễn ra ở các công ty thành viên của chỉ số.

Huân Hà - theo fool