Liệu Có Phải Đã Quá Muộn Để Mua Cổ Phiếu AMD?

Cổ Phiếu AMD (NASDAQ: AMD) đã tăng khoảng 2,670% dưới thời Lisa Su, người kế nhiệm Rory Read làm CEO của công ty sản xuất chip từ tháng 10 năm 2014. Khi Su lên nắm quyền lãnh đạo, AMD vẫn đang phải vật lộn để theo kịp Intel (NASDAQ: INTC) trong thị trường CPU x86 và NVIDIA (NASDAQ: NVDA) trong thị trường GPU.

Nhưng ngày nay AMD đang dẫn trước Intel một cách thoải mái trong cuộc đua quy trình công nghệ nhằm tạo ra những con chip nhỏ hơn và tiết kiệm điện hơn.  Theo PassMark Software, từ Q3/2014 đến năm 2021, thị phần CPU x86 của Cổ Phiếu AMD đã tăng từ 23.6% lên 41.1% trong khi thị phần của Intel giảm từ 76.3% xuống còn 58.8%.

Những thử thách của Cổ Phiếu AMD

Cổ Phiếu AMD đã phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn hơn khi chống lại NVIDIA trên thị trường GPU, nơi công ty vẫn bị đối thủ lớn hơn lấn át. Theo JPR, từ Q1/2019 đến năm 2021, thị phần GPU rời của AMD đã giảm từ 28% xuống còn 19% trong khi thị phần của NVIDIA tăng từ 72% lên 81%.

Tuy nhiên, tăng trưởng của mảng kinh doanh EESC (chip dành cho doanh nghiệp, chip nhúng và bán tùy chỉnh) của AMD và sự tái sinh của mảng kinh doanh CPU đã dễ dàng bù đắp cho việc thua cuộc trước NVIDIA. Số lượng lô hàng GPU được AMD xuất xưởng cũng vẫn tiếp tục tăng lên nhờ nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với máy tính chơi game mới mặc dù NVIDIA đã bán nhiều chip hơn.

Nhưng sau những lợi nhuận lịch sử đó, nhà đầu tư có thể đang tự hỏi liệu hiện tại có phải đã là quá muộn để mua cổ phiếu đang bay cao này? Hãy cùng đánh giá lại điểm mạnh, điểm yếu và định giá của Cổ Phiếu AMD để trả lời cho câu hỏi này.

Điểm mạnh cốt lõi của AMD

Điểm mạnh lớn nhất của Cổ Phiếu AMD là một CEO nhìn xa trông rộng. Sau khi gia nhập AMD với tư cách là Phó chủ tịch cấp cao rồi Tổng giám đốc vào năm 2012, Su đã mở rộng đơn vị EESC bằng cách phát triển chip tùy chỉnh cho PS4 của Sony và Xbox One của Microsoft, cả hai máy chơi game này đều ra mắt vào năm 2013.

Đơn vị EESC cũng bắt đầu sản xuất CPU trung tâm dữ liệu EPYC vào năm 2017 và cung cấp một thế hệ chip mới cho các máy chơi game PS5 của Sony và Xbox Series của Microsoft vào năm 2020. Phân khúc này sẽ còn phát triển lớn hơn nữa sau khi AMD kết thúc kế hoạch mua lại công ty sản xuất chip lập trình Xilinx.

Tăng trưởng của đơn vị EESC đã làm giảm sự phụ thuộc của AMD vào PC đồng thời tạo ra nguồn tiền để đầu tư phát triển CPU và GPU mới. Kiến trúc CPU Zen, ra mắt vào năm 2017, đã giải quyết các vấn đề về hiệu suất của các CPU thế hệ Bulldozer trước đó của công ty. Cổ Phiếu AMD cũng ra mắt GPU Radeon RX mới để bắt kịp NVIDIA trên thị trường gaming.

Điểm mạnh sẽ tạo bức phá

Một trong những điểm mạnh cốt lõi khác của Cổ Phiếu AMD là mô hình "tuyệt vời" của công ty. Không giống như Intel tự sản xuất nội bộ hầu hết các chip của mình, AMD thuê ngoài quy trình sản xuất với các xưởng đúc của bên thứ ba như TSMC (NYSE: TSM).

Cách tiếp cận đó cho phép Cổ Phiếu AMD phát triển các chip nhỏ hơn và tiên tiến hơn Intel, vốn đang phải vật lộn với sự chậm trễ của quy trình sản xuất tại xưởng đúc nội bộ của mình. Xưởng đúc chip của Intel cũng đang đi sau TSMC ít nhất một thế hệ. Tất cả những xúc tác đó đã thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận gộp của AMD trong năm năm qua.

NGUỒN DỮ LIỆU: AMD

Các chuyên gia kỳ vọng doanh thu và thu nhập sau điều chỉnh của Cổ Phiếu AMD sẽ tăng lần lượt 51% và 68% trong năm 2021. Tốc độ tăng trưởng ấn tượng này dễ dàng hỗ trợ hệ số giá trên thu nhập dự phóng ở mức 34 lần ở thời điểm hiện tại.

Điểm yếu chính của AMD

Tốc độ tăng trưởng của Cổ Phiếu AMD là rất ấn tượng và cổ phiếu của công ty có vẻ rẻ. Tuy nhiên, phe giá giảm sẽ cho rằng phần lớn lợi nhuận của công ty là do những sai lầm của Intel. Ông lớn chip bán dẫn đã phải vật lộn để duy trì chu kỳ nâng cấp mỗi hai năm của mình dưới thời cựu CEO Brian Krzanich, người đã đột ngột từ chức vào năm 2018 vì mối quan hệ không phù hợp với một nhân viên.

Người kế nhiệm ông, CFP Bob Swan, đã tập trung quá nhiều vào việc cắt giảm chi phí và mua lại cổ phiếu để sửa chữa các vấn đề trong quá trình nghiên cứu phát triển và sản xuất của Intel. Tuy nhiên, cuối cùng Intel đã thay Swan bằng Pat Gelsinger - cựu CEO của VMWare và một kỹ sư kỳ cựu như Lisa Su - vào đầu năm nay.

>> Xem thêm: Cổ Phiếu AMD: Liệu Có Thể Đạt Mốc 135 USD?

Thay vì trở thành một công ty sản xuất chip chuyên thuê ngoài như AMD, Gelsinger đang tăng gấp đôi nỗ lực phát triển CPU và xưởng đúc của Intel để bắt kịp TSMC. Quá trình này có thể mất nhiều năm, nhưng sự mở rộng của Intel đang được hỗ trợ bởi các khoản trợ cấp ở Hoa Kỳ và Châu Âu - và sự hỗ trợ đó có thể sẽ gây rắc rối cho AMD.

Intel cũng có thể gây đau đầu cho Cổ Phiếu AMD và NVIDIA với các GPU rời dòng DG mới do TSMC sản xuất để bổ sung cho các CPU máy tính để bàn và máy tính xách tay của ông lớn bán dẫn. Vẫn còn quá sớm để nói liệu Intel có thể giành được thị phần của AMD và NVIDIA hay không, nhưng Intel có thể sử dụng các chiến thuật định giá và bán kèm nguyên bộ sản phẩm để tăng thị phần của mình.

Cuối cùng, NVIDIA - được dẫn dắt bởi CEO Jensen Huang cũng nhìn xa trông rộng - vẫn là một đối thủ đáng gờm. AMD từ trước đến nay đã thống trị thị trường GPU cấp thấp. Nhưng NVIDIA đang ra mắt ngày càng nhiều chip với giá rẻ hơn để thu hút các game thủ ít tiền từ tay Cổ Phiếu AMD. NVIDIA cũng có thể phát triển thành đối thủ trong lĩnh vực CPU nếu kế hoạch tiếp quản Arm Holdings được thông qua.

Hiện tại có là quá muộn để mua Cổ Phiếu AMD?

Tương lai của AMD có vẻ u ám, nhưng Cổ Phiếu AMD nhiều khả năng sẽ tiếp tục có hiệu suất tốt hơn thị trường miễn là Lisa Su vẫn còn nắm quyền. Su đã gieo mầm cho chu kỳ tăng trưởng hiện tại của AMD bằng cách đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và phát triển chip mới, và quá trình mở rộng theo chu kỳ này vẫn chưa kết thúc. Cổ Phiếu AMD có thể sẽ không sớm lặp lại mức tăng trưởng khổng lồ như trong bảy năm qua, nhưng có thể vẫn chưa quá muộn để mua cổ phiếu tăng trưởng cao này.

Huân Hà - theo fool