Instacart chuẩn bị ra mắt công chúng: có nên mua cổ phiếu trong dịp IPO?

Instacart hiện dự kiến định giá thương vụ IPO của mình trong khoảng từ 26 đến 28 USD/cổ phiếu. Hãy cùng định nghĩa cơ hội này.

Thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) có vẻ như đang bắt đầu nóng trở lại và trong vài tháng qua, một số công ty nổi tiếng, bao gồm Cava Group, Arm Holdings và Reddit, đã IPO hoặc có ý định như vậy.

Với tin đồn xung quanh các thương vụ mới bắt đầu quay trở lại, nền tảng giao hàng tạp hóa trực tuyến Instacart, đăng ký dưới tên Maplebear Inc., cũng đã đặt mục tiêu tiến hành IPO.

Với việc công ty công nghệ tạp hóa hàng đầu Bắc Mỹ dường như đã sẵn sàng chào bán cổ phiếu ra công chúng, hãy cùng xem liệu nhà đầu tư có nên mua trong đợt IPO này hay không.

Instacart làm gì?

Trước khi đi vào định giá, bạn nên tìm hiểu mô hình kinh doanh đã giúp Instacart phát triển nhanh chóng kể từ khi thành lập vào năm 2012.

Nền tảng Instacart phục vụ bốn bên liên quan chính: nhà bán lẻ, người đặt hàng, người mua hàng và thương hiệu.

Đối với các nhà bán lẻ, chủ yếu là các cửa hàng tạp hóa, nền tảng doanh nghiệp của Instacart cho phép họ dễ dàng thiết lập cửa hàng kỹ thuật số nơi khách hàng có thể mua hàng. Hơn 1.400 đơn vị bán lẻ, bao gồm các chuỗi lớn như Kroger và Costco Wholesale, vui vẻ thanh toán phí giao dịch cho Instacart vì nền tảng giúp tăng doanh số bán hàng.

Tổng cộng, các đối tác bán lẻ của Instacart bao gồm hơn 80.000 cửa hàng, chiếm khoảng 85% thị trường tạp hóa ở Hoa Kỳ.

Đối với khách hàng, đề xuất giá trị khá đơn giản: Instacart là một cách thuận tiện để nhanh chóng mua hàng tạp hóa hoặc hàng hóa khác mà không cần phải đến cửa hàng. Vì vậy, những bậc cha mẹ bận rộn không có thời gian đến cửa hàng tạp hóa có thể đặt tất cả các mặt hàng của mình thông qua Instacart và giao hàng đến tận nhà chỉ sau 30 phút. Sự tiện lợi này đã giúp thu hút 7,7 triệu người đặt hàng hoạt động hàng tháng, những người chi trung bình 317 USD mỗi tháng.

Để hiện thực hóa những giao dịch mua đó, Instacart có khoảng 600.000 người mua sắm. Theo ước tính của bên thứ ba, họ kiếm được ít nhất 4 USD cho mỗi đơn hàng thực hiện, cộng với bất kỳ khoản tiền thưởng nào từ khách hàng. Mặc dù mức thu nhập đó nghe có vẻ không quá lớn, sự linh hoạt trong giờ giấc của người mua hàng là một lợi ích mà nhiều người có vẻ đánh giá cao.

Bên hữu quan cuối cùng là các thương hiệu đằng sau sản phẩm được bán. Instacart giúp các thương hiệu quảng cáo trên nền tảng thị trường của mình và tiếp cận trực tiếp với khách hàng cuối trong quá trình đặt hàng.

Theo hồ sơ S-1 của Instacart, hơn 5.500 thương hiệu, bao gồm PepsiCo và Campbell Soup, hiện đang sử dụng InstacartAds. Và công ty ước tính các nhà quảng cáo trên nền tảng của họ sẽ thấy doanh số bán hàng tăng trung bình 15%.

Một cơ hội lớn

Mặc dù Instacart đã xử lý một lượng lớn đơn đặt hàng (tổng giá trị giao dịch là 29 tỷ USD trong năm tài chính vừa qua), dường như vẫn còn một cơ hội lớn ở phía trước. Theo công ty phân tích hành vi người tiêu dùng Incisiv, chỉ 12% hoạt động mua sắm hàng tạp hóa ở Hoa Kỳ được thực hiện trực tuyến vào năm 2022. So sánh con số đó với mức 66% của điện tử tiêu dùng và 38% của  may mặc, có vẻ như việc mua sắm hàng tạp hóa vẫn chưa được số hóa nghiêm túc như các danh mục khác.

12% đó không phải là một phần lớn trong tổng chi tiêu cho hàng tạp hóa, nhưng nó đang tăng lên nhanh chóng. Phần lớn do đại dịch, tỷ lệ chi tiêu trực tuyến trong tổng chi tiêu hàng tạp hóa đã tăng gấp 4 lần kể từ năm 2019, từ 3% lên 12%. Ban quản lý Instacart tin rằng con số này có thể tăng gấp đôi theo thời gian.

Và tạp hóa không phải là thị trường duy nhất có thể thành công. Các nhà bán lẻ khác như Lowe's, Best Buy và Sephora của LVMH cũng đã bắt đầu thâm nhập vào nền tảng thị trường của Instacart.

Thật khó để xác định bất kỳ ước tính chính xác nào về cơ hội mua sắm không phải hàng tạp hóa, nhưng khi thị trường người mua hàng và khách hàng của Instacart tiếp tục phát triển, sự tiện lợi của việc dùng dịch vụ mua hộ đang “xâm chiếm” nhiều lĩnh vực và mặt hàng khác.

Có nên mua trong đợt IPO?

Theo hồ sơ S-1 gần đây nhất của công ty, Instacart đang có kế hoạch định giá cổ phiếu của mình ở mức 26 đến 28 USD khi ra mắt, điều này có nghĩa là vốn hóa thị trường sau khi pha loãng hoàn toàn sẽ rơi vào khoảng 9 tỷ USD.

Trong 12 tháng qua, công ty đã đạt doanh thu 2,9 tỷ USD, tăng trưởng 15% mỗi năm tính đến quý gần nhất. Và không giống như nhiều công ty công nghệ tư nhân non trẻ khác, Instacart thực sự có lãi, với thu nhập ròng trong 12 tháng đạt 744 triệu USD (được hỗ trợ bởi một khoản lợi ích thuế một lần) và 404 triệu USD thu nhập hoạt động. Dựa trên vốn hóa thị trường ước tính khi ra mắt, cổ phiếu sẽ được giao dịch ở mức bội số vốn hóa thị trường trên thu nhập hoạt động khoảng 22 lần.

Mặc dù bội số định giá này không có gì là quá đáng, chúng ta nên xem xét kỹ lịch sử khi đầu tư vào bất kỳ đợt IPO nào. Các nghiên cứu cho thấy rằng ba năm sau khi các công ty IPO, phần lớn các cổ phiếu đều có hiệu suất kém hơn thị trường. Instacart có vẻ là công ty dẫn đầu trong một ngành đang phát triển và có thể là một ngoại lệ. Tuy nhiên, lịch sử đã chứng minh: chờ đợi là thượng sách. Hiện tại, nhà đầu tư nên giữ Instacart trong danh sách theo dõi và đợi vài quý trước khi cân nhắc đầu tư.

Huân Hà - theo fool