Cổ phiếu PayPal: giờ có phù hợp để mua vào?

• Thu nhập quý I của PayPal cao hơn so với kỳ vọng của Phố Wall
• Nhưng triển vọng cho thời gian còn lại của năm vẫn không mấy sáng sủa
• Công ty cần có thêm người dùng mới, tăng tỷ lệ sử dụng, và nới rộng lợi thế của mình.

Công ty đi đầu trong lĩnh vực tài chính công nghệ đang đối mặt với nhiều bất lợi rõ rệt.

PayPal (PYPL) công bố báo cáo thu nhập quý I của họ vào ngày 30/04. Doanh thu của công ty đi đầu trong lĩnh vực thanh toán này đã tăng 9% so với cùng kỳ năm trước lên tới 7,7 tỷ USD và vượt xa ước tính đồng thuận của giới phân tích tới 180 triệu USD. EPS sau điều chỉnh tăng 27% đạt 1,08 USD. Nhưng kể từ đầu năm nay, công ty đã đổi lại cách tính chỉ tiêu này. Nếu dựa theo định nghĩa cũ, EPS sau điều chỉnh chỉ tăng 20% và đạt 1,40 USD, cao hơn ước tính đồng thuận là 0,18 USD cho mỗi cổ phiếu.

Cổ phiếu của PayPal đã tăng nhẹ sau khi vượt được ước tính, nhưng đã nhanh chóng mất đi và giảm khoảng 8% trong vòng 12 tháng qua. Cổ phiếu cũng được giao dịch thấp hơn gần 80% so với mức đỉnh cao nhất toàn thời gian hồi tháng 07/2021. Liệu các nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu PayPal và chờ giá tăng trở lại? Hay nó sẽ tiếp tục khiến người đầu tư thất vọng vì tỷ lệ tăng trưởng mờ nhạt của mình?

Các vấn đề lớn nhất của PayPal

PayPal vẫn là một trong những nền tảng thanh toán số lớn nhất trên thế giới, nhưng lợi thế của công ty đang bị thu hẹp. Các công ty công nghệ lơn như Apple và Google của Alphabet đang đe dọa thị phần của công ty bằng những dịch vụ thanh toán của riêng họ, trong khi các công ty fintech khác như Adyen, Block, và Stripe đang chiếm lĩnh những phần còn lại của thị trường phân mảnh.

PayPal đã từng tận hưởng mối quan hệ bền chặt với công ty mẹ eBay trước đây, nhưng gã khổng lồ thương mại điện tử này đã thay thế PayPal bằng Ayden, trở thành nền tảng thanh toán được ưa thích trong quá trình chuyển đổi 5 năm, từ 2018 đến 2023. Việc tách rời đó đã kìm hãm sự phát triển của PayPal và những bất lợi lạm phát càng làm điều đó trầm trọng hơn.

Tổng số tài khoản đang hoạt động của PayPal đạt 435 triệu trong quý IV/2022. Con số đó giảm dần trong cả năm 2023, nhưng cuối cùng đã tăng trở lại trong quý I/2024. Khi tăng trưởng người dùng của PayPal chững lại, nó hạn chế nhiều hơn doanh thu từ người dùng hiện hữu, bằng cách thúc đẩy thanh toán thông qua ứng dụng ngang hàng Venmo và phần mềm thanh toán phụ trợ Braintree.

Không may, Venmo và Braintree đều có tỷ lệ  thực hiện giao dịch thấp hơn (tỷ lệ phần trăm của mỗi giao dịch mà ứng dụng giữ lại dưới dạng doanh thu, sau khi trả phí với nhà cung cấp thẻ tín dụng và các mạng lưới thanh toán khác) so với dịch vụ thanh toán cùng tên của PayPal.

Sự phụ thuộc ngày một nhiều của PayPal vào Venmo và Braintree, cùng với việc nó không có khả năng thu hút người dùng mới, đã khiến cho tỷ lệ chấp nhận giao dịch sụt giảm từ 2,89% trong năm 2015 xuống còn 1,76% trong năm 2023. Chỉ số quan trọng đó đã giảm xuống còn 1,74% trong quý I/2024.

Chiến lược quay vòng của PayPal là gì?

Giám đốc điều hành mới Alex Chriss đã đảm nhiệm chức vụ vào tháng Chín năm ngoái, và mong đợi 2024 sẽ là “năm chuyển tiếp” mà PayPal sẽ mở rộng hệ sinh thái của mình với những tính năng mới – bao gồm dịch vụ thanh toán FastLane, công cụ Hóa đơn Thông minh, và chương trình phần thưởng Cash Pass – để gia tăng doanh thu trên mỗi người dùng. Việc tăng cường áp dụng loại tiền điện tử PayPal USD của riêng công ty, được ổn định theo giá đồng đô-la Mỹ, có thể khiến cho hoạt động chuyển tiền qua biên giới của họ đạt được hiệu quả cao hơn.

Công ty cũng có kế hoạch kiểm soát cẩn thận chi tiêu của mình khi mở rộng. Tỷ suất kinh doanh sau điều chỉnh (được định nghĩa lại súc tích hơn để phản ánh chính xác chi phí tiền lương và trả thưởng bằng cổ phiếu) đã tăng 84 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, đạt 18,2% trong quý I. Công ty đặt mục tiêu tạo ra 5 tỷ USD dòng tiền tự do (FCF) cho cả năm – tăng từ mức 4,2 tỷ USD trong năm 2023 – và sử dụng “tối thiểu” 5 tỷ USD trong tổng số đó cho các hoạt động mua lại.

Tuy nhiên, PayPal kỳ vọng doanh thu chỉ tăng 6.5% - 7% so với cùng kỳ năm ngoái trên cơ sở trung lập tiền tệ trong quý II – so với mức tăng 10% trên cùng cơ sở trong quý I – do EPS sau điều chỉnh tăng trưởng với phần trăm “hai-chữ-số thấp”.

PayPal không đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào cho doanh thu cả năm, nhưng giới phân tích kỳ vọng mức tăng 7% trên cơ sở được báo cáo, so với kết quả tăng trưởng 8% của cả năm 2022 và 2023. Công ty dự đoán EPS sau điều chỉnh cho cả năm sẽ tăng ở mức “phần trăm một-chữ-số trong khoảng từ trung bình đến cao”, trùng khớp với ước tính của các nhà phân tích cho mức tăng 6%.

Dựa trên những kỳ vọng đó, cổ phiếu của PayPal dường như vẫn rẻ, bằng 15 lần thu nhập dự phóng, nhưng nó có thể tiếp tục được giao dịch ở mức giá chiết khấu cho tới khi có thêm vài tin tức tích cực xuất hiện.

Giờ là lúc để mua PayPal?

Thật dễ để hiểu tại sao PayPal mất giá, nhưng lại khó để hình dung nó sẽ phục hồi ra sao trong những quý tới, trừ khi công ty ổn định được tốc độ tăng trưởng người dùng, tăng tỷ lệ chấp nhận, và nới rộng lợi thế cạnh tranh một cách có ý nghĩa. Các nhà đầu tư có thể cân nhắc thêm các yếu tố tài chính khác cùng khẩu vị rủi ro cá nhân trước khi ra quyết định đầu tư phù hợp.

Hải Hà-Theo fool