Có nên mua bắt đáy cổ phiếu TSMC?

Tại sao đợt bán tháo cổ phiếu gần đây có thể là cơ hội mua vào.

Sau khởi đầu năm mới mạnh mẽ, cổ phiếu Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), hay gọi tắt là TSMC, đã hạ nhiệt sau một số lo lắng về địa chính trị trong thời gian gần đây. Cổ phiếu vẫn đang tăng hơn 50% so với mức đầu năm nhưng đã giảm khoảng 17% so với mức đỉnh gần đây. Câu hỏi dành cho nhà đầu tư là liệu TSMC có đáng mua sau đợt giảm giá vừa rồi hay không.

Cưỡi trên làn sóng bán dẫn AI

TSMC là công ty sản xuất chất bán dẫn theo hợp đồng, có nghĩa là họ sở hữu một số xưởng đúc hoặc cơ sở sản xuất chất bán dẫn, nơi họ sản xuất chip cho các công ty bán dẫn khác. Nhiều công ty thiết kế chất bán dẫn áp dụng mô hình không sản xuất, thay vào đó, họ ký hợp đồng sản xuất chip của mình với một công ty bên thứ ba như TSMC.

Xây dựng các xưởng đúc là một nỗ lực đòi hỏi nhiều vốn, và mức độ sử dụng phải cao để các nhà máy có thể sinh lời. Do đó, đối với nhiều công ty bán dẫn, việc thuê ngoài sản xuất sẽ dễ dàng hơn, ít tốn tiền hơn và mang lại khả năng theo kịp những tiến bộ công nghệ sản xuất. Khi đó, họ sẽ có thể tập trung vào năng lực cốt lõi của mình là thiết kế chip.

TSMC đã trở thành nhà sản xuất chất bán dẫn lớn nhất thế giới tính theo doanh thu với Apple và Nvidia là những khách hàng lớn nhất của mình. Theo Statista, TSMC có hơn 60% thị phần trong thị trường đúc chip toàn cầu. Người ta cũng ước tính rằng công ty sản xuất đến 90% tổng số chip tiên tiến nhất thế giới.

Với vị trí thống trị của TSMC trong lĩnh vực sản xuất chip, công ty đang thúc đẩy làn sóng nhu cầu chip liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), chẳng hạn như bộ xử lý đồ họa (GPU) do Nvidia thiết kế để giúp xây dựng cơ sở hạ tầng cần thiết cho việc chạy các ứng dụng AI. Nhu cầu chip AI từ Nvidia đã vượt xa nguồn cung và TSMC đang nỗ lực tăng công suất. Trong khi đó, các công ty khác cũng đang thiết kế chip AI của riêng họ để cố gắng cạnh tranh với Nvidia. Đây cũng là hoạt động kinh doanh mang lại lợi ích cho TSMC.

Sức mạnh này có thể được nhìn thấy qua kết quả quý 2 của TSMC, với doanh thu tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng hơn 13% so với quý trước.

Ngoài việc xây dựng một số cơ sở sản xuất mới để giúp đáp ứng nhu cầu trong tương lai, TSMC cũng đang trong quá trình chuyển một số hoạt động sản xuất của mình sang nút công nghệ 2 nanomet. Việc giảm kích thước chip giúp tăng tốc độ và giảm mức tiêu thụ điện năng, đồng thời mang lại cho TSMC khả năng lắp nhiều chip hơn vào một tấm wafer, giúp giảm chi phí và tăng công suất.

Có tin đồn Apple đang tìm cách đảm bảo thuê toàn bộ công suất 2 nanomet của TSMC, mặc dù công ty cho biết tất cả khách hàng của họ đã tham gia vào nút công nghệ này. Mặc dù mức đóng góp ban đầu đối với tỷ suất lợi nhuận gộp có thể ở mức âm, TSMC hy vọng công nghệ mới sẽ đạt đến tỷ suất lợi nhuận trung bình của công ty nhanh hơn so với công nghệ 3 nanomet trước đâu.

TSMC cũng đã gợi ý về việc tăng giá dựa trên giá trị mà họ mang lại và mức độ hoạt động của các khách hàng như Nvidia. Do những hạn chế về năng lực ở thời điểm hiện tại và thị phần chiếm ưu thế, công ty nhận thấy mình đang đứng ở vị thế tốt để thỏa thuận mức giá tốt hơn.

TSMC có đáng mua không?

TSMC đang tận dụng một số làn sóng mạnh mẽ từ nhu cầu chip AI và công ty có vẻ đang có vị thế tốt khi chuyển sang công nghệ 2 nanomet và tiếp tục nâng cao năng lực sản xuất. Nếu công nghệ AI thực sự mới chỉ ở giai đoạn đầu thì công ty vẫn còn một chặng đường phát triển dài ở phía trước.

Hiện tại cũng có một số rủi ro tiềm ẩn khi đầu tư vào TSMC. Đầu tiên, sản xuất chip là một ngành kinh doanh có chi phí cố định rất cao. Vì vậy nếu công ty xây dựng thêm các xưởng đúc và nhu cầu trong tương lai không thành hiện thực, lợi nhuận có thể bị giảm sút lớn nếu các cơ sở này có mức độ sử dụng thấp.

Trong khi đó, Mỹ đang xem xét các hạn chế thương mại cứng rắn hơn đối với chip xuất khẩu sang Trung Quốc. Điều này phần lớn áp dụng cho các chip tiên tiến hơn chứ không phải tất cả chất bán dẫn. Trong quý 2, khoảng 16% doanh thu của TSMC đến từ Trung Quốc.

Trong khi đó, từ lâu đã có những lo ngại về khả năng Trung Quốc can thiệp quân sự vào Đài Loan, nơi đặt trụ sở chính của công ty. Và những bình luận từ cựu Tổng thống và ứng cử viên tổng thống hiện tại Donald Trump về việc Đài Loan đánh cắp ngành công nghiệp chip của Mỹ và phải trả mức giá cao hơn cho quốc phòng của họ đã tạo ra nhiều lo lắng. Tuy nhiên, do tầm quan trọng của hòn đảo này trong ngành sản xuất chip, việc bảo vệ Đài Loan trong bất kỳ cuộc tấn công nào nhằm tránh một thảm họa chip toàn cầu sẽ mang lại lợi ích tốt nhất cho Mỹ và các đồng minh.

Tỷ lệ P/E của TSM (dự phóng 1 năm). Dữ liệu theo YCharts

Từ quan điểm định giá, TSMC đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng dưới 20 lần dựa trên ước tính của nhà phân tích cho năm 2025. Mặc dù có những rủi ro, đây chắc chắn là một mức định giá rất hấp dẫn khi xét đến những cơ hội mà công ty đang có trước mắt. Vì vậy, đợt thoái lui gần đây có vể là một cơ hội tốt để mua cổ phiếu này vì triển vọng dài hạn của công ty có vẻ tươi sáng.

Huân Hà-Theo fool