Unilever: cổ phiếu hàng tiêu dùng cho đầu tư dài hạn

Unilever đã bị chỉ trích vì dường như tập trung nhiều hơn vào các vấn đề trách nhiệm xã hội và môi trường, hay “ESG”, thay vì doanh thu và lợi nhuận.

Dưới thời giám đốc điều hành hiện tại - được bổ nhiệm vào tháng 7 năm ngoái - công ty đang thực hiện một chiến lược sửa đổi nhằm tinh giản hóa hoạt động, cải thiện năng suất và thúc đẩy tăng trưởng.

Mặc dù đây là một sự phát triển đáng hoan nghênh theo quan điểm của công ty phân tích Questor, hiệu suất giá cổ phiếu đáng thất vọng trong thời gian qua không thể chỉ đổ lỗi cho chiến lược của công ty.

Công ty đã phải đối mặt với một môi trường hoạt động cực kỳ thách thức trong những năm gần đây. Lạm phát tràn lan đã gây ra cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt, khuyến khích người tiêu dùng chuyển từ các thương hiệu Unilever sang các lựa chọn thay thế rẻ hơn.

Kết hợp với triển vọng kinh tế không chắc chắn do lãi suất tăng nhanh, không có gì đáng ngạc nhiên khi cổ phiếu của công ty cũng đi theo con đường tương tự như một số công ty hàng tiêu dùng toàn cầu khác và tụt hậu so với hiệu suất của FTSE 100.

Thật vậy, cổ phiếu Unilever đã giảm 14% và thua chỉ số này 30 điểm phần trăm kể từ tháng 8 năm 2019.

Ngay cả khi tính đến khoản cổ tức với tỷ suất lên tới 13% tính theo giá trị danh nghĩa của cổ phiếu vào lúc đó, tổng lợi nhuận trên cổ phiếu vẫn ở mức đáng thất vọng -1%.

Tuy nhiên, tin tốt cho nhà đầu tư là triển vọng hoạt động của công ty cuối cùng đã sẵn sàng cải thiện.

Lạm phát có thể cao hơn nhiều so với dự đoán, nhưng mức tăng vật giá đang trên đà giảm xuống mức mục tiêu của ngân hàng trung ương trong những tháng tới.

Điều này không chỉ giúp xoa dịu cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt nhiều hơn nữa, nó thậm chí còn có thể chấm dứt cuộc khủng hoảng và thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất, giúp cải thiện triển vọng của nền kinh tế thế giới. Trong tình huống này, người tiêu dùng có nhiều khả năng chi tiêu nhiều hơn cho nhiều mặt hàng thiết yếu và không thiết yếu do Unilever sản xuất.

Mặc dù báo cáo thu nhập mới nhất của công ty cho thấy tăng trưởng doanh thu là khá thấp, chỉ 4,4% trong quý 1, với mức dự báo tăng trưởng khiêm tốn 3-5% cho cả năm cùng với một số cải thiện về tỷ suất lợi nhuận, dự báo thị trường cho thấy lợi nhuận ròng của công ty sẽ tăng thêm khoảng 7% vào năm tới.

Hơn nữa, 58% doanh thu của công ty được tạo ra ở các nền kinh tế mới nổi, nơi IMF dự kiến tăng trưởng GDP sẽ vượt quá 4% trong cả năm hiện tại và năm tới, cao hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng bằng chưa đến một nửa con số đó ở các nền kinh tế tiên tiến trong cùng thời kỳ.

Kết hợp với kế hoạch của công ty nhằm loại bỏ hoạt động kinh doanh kem, vốn là phân khúc tăng trưởng chậm nhất trong quý gần nhất, và tăng lợi nhuận thông qua cải thiện năng suất, triển vọng tài chính của công ty là rất đáng khích lệ.

Trong khi đó, bảng cân đối kế toán vững chắc của Unilever có nghĩa là công ty vẫn đứng ở vị thế tốt để vượt qua mọi giai đoạn thách thức kinh tế kéo dài.

Ví dụ, chi phí tài chính ròng của Unilever chỉ bằng 1/20 lần lợi nhuận hoạt động trong năm tài chính gần nhất. Và với một loạt các thương hiệu chất lượng cao tương đương với vị thế cạnh tranh mạnh mẽ – bằng chứng là tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu trung bình 36% trong ba năm qua – đây vẫn là một công ty chất lượng cao bất chấp sự tồn tại của tình trạng tâm lý đầu tư yếu kém kéo dài lâu năm.

Tất nhiên, hiệu suất giá cổ phiếu yếu đồng nghĩa với việc chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1,5 tỷ euro (1,29 tỷ bảng Anh) của công ty, theo sau chương trình mua lại 3 tỷ euro vừa hoàn thành gần đây, là một động thái hoàn toàn hợp lý.

Mặc dù tỷ lệ giá trên thu nhập khoảng 19,1 lần không hề rẻ, nó vẫn xứng đáng với giá trị đồng tiền bỏ ra nhờ tiềm năng tăng trưởng dài hạn của công ty. Bên cạnh tỷ suất cổ tức khoảng 3,4%, triển vọng tổng lợi nhuận của cổ phiếu này là rất hấp dẫn.

Rõ ràng việc thực hiện một chiến lược sửa đổi nhằm tạo ra một doanh nghiệp tinh gọn hơn, hiệu quả hơn và phát triển nhanh hơn về mặt lý thuyết luôn dễ dàng hơn so với thực tế. Hơn nữa, sẽ mất thời gian để một công ty tốt hơn xuất hiện, với việc phân tách hoạt động kinh doanh kem dự kiến ​​sẽ chỉ hoàn tất vào cuối năm 2025.

Tuy nhiên, Questor tin chắc rằng Unilever xứng đáng có thêm thời gian để phát huy tiềm năng của mình.

Xét về nhiều mặt, Unilever vẫn là một công ty với sự ổn định tuyệt vời về thương hiệu, tình hình tài chính lành mạnh và khả năng tiếp xúc với các nền kinh tế đang phát triển nhanh.

Mặc dù chiến lược của công ty đôi khi có nhiều nghi vấn, và quan trọng hơn, công ty đã trải qua một môi trường hoạt động cực kỳ thách thức, cả hai khía cạnh đều cần phải cải thiện.

Vì vậy, Unilever vẫn là một lựa chọn đầu tư đáng giá cho các khung thời gian dài hạn.

Huân Hà-Theo telegraph.co.uk