Thương vụ chia cổ tức của Caterpillar

Tập đoàn cơ khí công nghiệp nặng Caterpillar thông báo ngày 20/07/2022 là ngày đăng ký cuối cùng danh sách cổ đông được chi trả cổ tức bằng tiền mặt. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 19/07/2022. Cổ tức 1,20 USD sẽ được phân phối vào ngày 19/08/2022. Caterpillar (NYSE:CAT) thường được biết đến nhiều nhất với thế mạnh ở phân khúc xây dựng và khai thác mỏ, chuyên cung cấp máy móc trong các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng và xúc đào mỏ vật liệu. Trong giai đoạn bán niên vừa qua, Caterpillar cũng đã hứng chịu tác động từ làn sóng bán tháo tương tự như thị trường chung (gần bằng với S&P 500), giảm hơn 19%, phần lớn là do cú lao dốc trong tháng 6.

Giữa tháng 6, Caterpillar thông báo sẽ chuyển trụ sở toàn cầu từ Deerfield, Illinois tới văn phòng hiện tại của công ty ở Irving, Texas trong năm nay. Đây là vị trí trung tâm thuận tiện, cơ cấu thuế thuận lợi, môi trường kinh doanh chào đón các doanh nghiệp mới và Caterpillar sẽ có cơ hội tiếp cận hàng triệu nhân viên tài năng.

Trước đó, Caterpillar và District Energy St. Paul đã khởi động dự án hệ thống kết hợp điện nhiệt (CHP) sử dụng nhiên liệu hydro trong thời gian 3 năm. Đây là minh chứng rõ nét cho những tiến bộ của Caterpillar trong các giải pháp điện sử dụng nhiên liệu hydro. Công ty cũng khởi động dự án kéo dài 3 năm hợp tác với Microsoft phát triển hệ thống điện kết hợp pin nhiên liệu hydro định dạng lớn, tạo ra nguồn điện dự phòng bền vững và đáng tin cậy cho các trung tâm dữ liệu. 

Nhà sản xuất thiết bị hạng nặng hướng tới một thị trường toàn cầu trị giá 5.000 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng chuyển đổi năng lượng trong giai đoạn 2021-2040. Caterpillar tự tin rằng nhu cầu đối với các loại khoáng sản tăng lên, khi quá trình chuyển đổi năng lượng sạch bắt kịp tốc độ, sẽ đòi hỏi nhiều thiết bị khai thác hơn, từ đó mang lại lợi nhuận vững chắc cho hoạt động kinh doanh khai thác của công ty. Caterpillar đề ra mục tiêu doanh thu hàng năm đạt 28 tỷ USD vào năm 2026.

Giới phân tích và đầu tư tài chính đã dành sự quan tâm đáng kể cho Caterpillar với nhiều đánh giá khác nhau, song đa phần đều theo xu hướng tích cực.

Đáng chú ý nhất là Tigress Financial khi tổ chức này mạnh dạn khuyến nghị mua cổ phiếu CAT với mức giá mục tiêu lên đến 282,00 USD, ngụ ý tiềm năng tăng đến 44%. JPMorgan Chase & Co, Jefferies và Credit Suisse đều đưa ra mức giá mục tiêu tương tự nhau trong khoảng từ 255,00 USD đến 260,00 USD với các khuyến nghị tương đương với “Mua”.

Ở phe đối lập, chỉ duy nhất Morgan Stanley khuyến nghị “Nên hạ tỷ trọng” (tương đương với “Bán”) với giá mục tiêu thấp hơn thị giá. Gần đây, Citigroup cũng đã hạ mức giá dự đoán xuống còn 190,00 USD, nhưng dù sao vẫn cho thấy tiềm năng tăng 6,5%.

Ngoài ra, trang báo Simply Wall Street cũng có bài viết cho rằng giá giao dịch Caterpillar đang thấp hơn 22% so với giá trị nội tại của cổ phiếu này. Theo thống kê của CNN trên 23 nhà phân tích trong 12 tháng qua, giá mục tiêu trung bình cho cổ phiếu CAT là 230,00 USD, cao hơn 28% so với thị giá tính đến cuối phiên giao dịch ngày 08/07/2022.

Thông tin về thương vụ

Tên công ty: Caterpillar

Mã niêm yết: NYSE:CAT

Quốc gia: Hoa Kỳ

Lĩnh vực kinh doanh: cơ khí, sản xuất máy móc, công nghiệp nặng

Giá cổ phiếu niêm yết:  179,10 USD (08/07/2022)

Ngày giao dịch không hưởng quyền: 19/07/2022

Ngày chia cổ tức: 19/08/2022

Cổ tức: 1,20 USD/cổ phiếu

Mức sinh lời: 13,4% với tỷ lệ ký quỹ 1:20

Tình hình kinh doanh quý 1, 2022: trái chiều

Kết quả tài chính quý 1 của Caterpillar cho thấy doanh nghiệp này đã có sự cải thiện ở các chỉ số cơ bản, song lợi nhuận chỉ tăng rất ít so với cùng kỳ năm ngoái khi biên lợi nhuận giảm.

• Doanh thu tăng ở cả ba phân khúc chính, đạt 13,6 tỷ USD, về tổng thể tăng 14% so với 11,9 tỷ USD trong quý 1 năm ngoái
• Biên lợi nhuận giảm 1,6% từ mức 15,3% vào quý 1 năm 2021 xuống còn 13,7% trong cùng quý năm nay.
• Lợi nhuận đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2,88 USD, tăng 1 cent so với 2,87 USD trong cùng kỳ năm ngoái, đã loại trừ đi chi phí tái cơ cấu.
• Tính đến 31/03/2022, dòng tiền tự do đạt 0,3 tỷ USD, và Caterpillar nắm trong tay lượng tiền mặt 6,5 tỷ USD.
• Trong quý 1, công ty đã mua lại cổ phần trị giá 0,8 tỷ USD và chi 0,6 tỷ USD để trả cổ tức

Xây dựng: ảm đạm dần trong tháng 6

Caterpillar nằm trong số các mã Dow Jones giảm sâu nhất trong tháng trước. Nguyên nhân là vì thị trường xây dựng đã trở nên ảm đạm hơn nhiều chỉ trong vài tuần qua mặc dù chỉ mới cách đây một năm triển vọng ngành trông có vẻ tươi sáng hơn.

Đầu tháng 7, Cục Thống kê Dân số Hoa Kỳ công bố mức chi tiêu xây dựng hàng năm, theo đó kết quả tháng 5 đã giảm nhẹ so với tháng 4. Ngân sách chi tiêu dành cho các dự án lớn giảm nhiều hơn so với các dự án nhỏ, trong khi những dự án này lại cần các thiết bị hạng nặng của Caterpillar. Xu hướng này rất có thể là do nhu cầu đã giảm dần.

Cần lưu ý rằng phân khúc xây dựng là mảng kinh doanh chủ lực của Caterpillar, thể hiện qua doanh thu và lợi nhuận các thời kỳ, trong khi thị trường Bắc Mỹ (nhất là Hoa Kỳ) lại là thị trường lớn nhất của họ.

Một vấn đề đáng lo ngại nữa là doanh thu xây dựng khu vực Châu Á Thái Bình Dương giảm đến 21%, phần lớn là do nhu cầu từ Trung Quốc giảm bớt, có thể là do ảnh hưởng từ chính sách chống COVID-19.

Năng lượng và vận tải: làm nhiều hơn nhưng lãi ít hơn

Ba mảng chiếm tỷ trọng khoảng 60% phân khúc năng lượng & vận tải của Caterpillar gồm dầu khí, sản xuất điện và vận tải chỉ tăng trưởng doanh thu chưa đầy 10% trong quý 1 năm 2022 so với cùng kỳ năm 2021 trước những thách thức nhất định.

Mặc dù doanh thu ở phân khúc này tăng nhưng lợi nhuận lại giảm do sức ép từ chi phí sản xuất cũng như các chi phí quản lý & bán hàng và nghiên cứu & phát triển. Điều này cũng phần nào đồng điệu với bức tranh kinh tế toàn cầu khi rủi ro suy thoái chực chờ trước làn sóng thắt chặt chính sách tiền tệ từ ngân hàng trung ương các nước.

Khai khoáng: nguy cơ ảnh hưởng từ thị trường hàng hóa

Trong BCTC quý 1, ban lãnh đạo Caterpillar vẫn tin tưởng vào triển vọng có lợi của thị trường hàng hóa đối với phân khúc khai khoáng. Tuy nhiên, đó là trước khi Fed nâng mạnh lãi suất.

Cần biết rằng giá cả của hầu hết các loại hàng hóa đều giảm do nỗi lo suy thoái kinh tế và do hậu quả từ việc tăng lãi suất quyết liệt của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu nhằm mục đích kìm hãm nhu cầu.

Nhận định: mua nhẹ

Trên góc nhìn cơ bản, Caterpillar vẫn tương đối mạnh với tỷ lệ P/E 15 lần và chỉ mới giảm mạnh trong thời gian gần đây vào tháng 6. Căn cứ vào nguy cơ suy thoái hiện hữu (do Fed buộc phải tăng mạnh lãi suất) có khả năng sẽ khiến các tổ chức siết chặt chi phí tài sản cố định cùng bản chất mang tính chu kỳ của cổ phiếu Caterpillar, rủi ro trong trung hạn vẫn lớn hơn do CAT có xu hướng đi ngang trong thời gian khá dài (tính bằng năm).

Điều này đã thể hiện khá rõ nét khi CAT đã ban bật trong vùng giá từ 175 USD đến 225 USD trong khoảng 1 năm rưỡi trở lại đây. Khu vực quanh ngưỡng 180 USD đã bị test đến 3 lần trong giai đoạn đó, trong khi thị giá đang là 179 USD. Chính vì vậy, không thể loại trừ khả năng giá sẽ phục hồi một nhịp trong ngắn hạn khi những tác động tiêu cực từ tâm lý thị trường đã được phản ánh vào giá.

Áp dụng công cụ Fibonacci thoái lui từ đỉnh ngày 08/06/2022 về đáy ngày 06/07/2022, mức Fib 38,2% tại 193,55 USD có khả năng là mục tiêu ngắn hạn cho phe mua, gần khớp với giá mục tiêu 190,00 USD theo dự đoán gần đây nhất của Citigroup.

Tuy nhiên, trên khung thời gian dài hạn hơn một chút, Caterpillar vẫn có rủi ro, nhất là khi đến gần cuộc họp Fed vào cuối tháng 7.

Đăng Khoa