Liệu Ford có thể trở thành công ty trị giá 100 tỷ USD một lần nữa không?

Cổ phiếu của công ty ô tô nổi tiếng này không phải là cổ phiếu tốt nhất đối với các nhà đầu tư trong dài hạn.

Ford Motor Company (F) đã không phải là một lựa chọn đầu tư đáng giá. Ngay cả khi bao gồm cả cổ tức, tổng lợi nhuận của hãng ô tô này vẫn thấp hơn chỉ số S&P 500 trong các khung thời gian 3, 5 và 10 năm qua.

Tuy nhiên, cổ phiếu ô tô này đã có những giai đoạn với hiệu suất mạnh mẽ. Cổ phiếu đã tăng vọt đến 136% trong năm 2021 khi phục hồi sau đợt suy thoái nhanh chóng của đại dịch. Sau thành tích hoành tráng này, vốn hóa thị trường của Ford đã nhanh chóng vượt quá 100 tỷ USD vào đầu năm 2022.

Nhưng hành trình của cổ phiếu kể từ đó lại rất đáng thất vọng. Mức định giá đó gần như đã giảm một nửa, hiện nay chỉ ở mức 50 tỷ USD (tính đến ngày 2 tháng 5). Phe chủ mua của Ford chắc hẳn đang tự hỏi liệu công ty có thể quay trở lại mốc 100 tỷ USD một lần nữa hay không.

Tăng tốc

Vốn hóa thị trường của Ford chưa bao giờ cao hơn mức đạt được vào tháng 1 năm 2022. Nhà đầu tư rõ ràng đã vô cùng phấn khích về quỹ đạo mà công ty đang đi vào thời điểm đó. Và sự phấn khích đó là hợp lý.

Năm 2021, Ford báo cáo doanh thu đạt 136 tỷ USD, tăng 7% so với năm trước. Trong khi khối lượng doanh số tính theo đơn vị sụt giảm, mức tăng trưởng doanh thu này đã được thúc đẩy bởi cấu trúc doanh số và giá cả thuận lợi. Đây là thời điểm nền kinh tế toàn cầu đang phải giải quyết các vấn đề về chuỗi cung ứng.

Những kết quả tài chính đó vượt trội một cách ngoạn mục so với những con số của năm 2020. Năm đó, Ford đã chứng kiến ​​doanh thu giảm mạnh đến 18% do đại dịch buộc các nhà máy và đại lý phải đóng cửa. Công ty cũng ghi nhận khoản lỗ hoạt động lớn 4,4 tỷ USD do doanh số sụt giảm trong năm này.

Kỳ vọng đã giảm xuống thấp ngay trước khi công ty bắt đầu tạo ra kết quả tốt hơn. Điều đó đã tạo ra một thiết lập hoàn hảo để nhà đầu tư bỏ túi các khoản lợi nhuận khổng lồ. Không có gì ngạc nhiên khi tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Ford tăng đáng kể khi tâm lý nhanh chóng chuyển từ giảm sang tăng nhờ các yếu tố cơ bản được cải thiện.

Yếu tố cần thiết

Ford ngày nay đang đứng ở vị trí tốt hơn nhiều so với vài năm trước trong bối cảnh ngành công nghiệp dần ổn định. Doanh thu của công ty đã tăng 18% trong năm ngoái trước khi tăng nhẹ trong quý 1. Đội ngũ lãnh đạo kỳ vọng dòng tiền tự do sau điều chỉnh sẽ đạt 7 tỷ USD (ở điểm giữa phạm vi hướng dẫn) trong năm nay, tăng so với hướng dẫn trước đó. Cổ phiếu đã tăng 26% trong sáu tháng qua.

Nhưng để doanh nghiệp quay trở lại mức vốn hóa thị trường 100 tỷ USD, cần phải có rất nhiều diễn biến tích cực. Đầu tiên, Ford phải bắt đầu ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ổn định trên tất cả các phân khúc của mình. Bộ phận thương mại hiện đang tăng trưởng tốt, trong khi phân khúc xe chạy bằng xăng và phân khúc xe điện vừa công bố sụt giảm. Ford có lẽ cũng sẽ cần phải giành được thêm thị phần trong ngành.

Rõ ràng lợi nhuận sẽ cần phải tăng một cách nhất quán. Thách thức ở đây là ngành công nghiệp ô tô có bản chất thâm dụng vốn, tỷ suất lợi nhuận thấp và mang tính chu kỳ khiến mọi việc trở nên vô cùng khó khăn đối với Ford. Thu nhập hoạt động của công ty đã giảm đáng kể vào năm 2023.

Phân khúc xe điện cũng đang kéo kết quả của toàn công ty đi xuống. Ford đã báo cáo khoản lỗ hoạt động 4,7 tỷ USD cho bộ phận này vào năm ngoái. Để doanh nghiệp đạt được mức định giá 100 tỷ USD, nhà đầu tư sẽ muốn thấy những cải thiện lớn ở đây.

Và tất nhiên, nếu các yếu tố cơ bản cải thiện theo thời gian, thật dễ dàng để tin rằng giá trị của Ford có thể bắt đầu tăng lên. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/E 12,8 lần. Cổ phiếu có thể sẽ không đạt được mức định giá cao như hồi cuối năm 2021, tức là gần 30 lần, nhưng có thể sẽ có một xu hướng mở rộng định giá trong tương lai.

Kết quả này không phải là không thể xảy ra. Xét về giá trị, vốn hóa thị trường của Ford đã tăng 84% trong hai thập kỷ qua. Nếu thành tích này tiếp tục, có lẽ trong khoảng 30 năm tới, mức định giá 100 tỷ USD là hoàn toàn có khả năng.

Tuy nhiên, điều đó cho thấy có thể mất rất lâu để công ty chạm đến cột mốc đó một lần nữa. Có lẽ nhà đầu tư nào đang tìm kiếm một cổ phiếu có lợi nhuận cao hơn nên tìm kiếm ở nơi khác.

Huân Hà-Theo fool