Nắm lấy cơ hội đầu tư vào AI với định giá hấp dẫn của Snowflake

Cổ phiếu của Snowflake đã giảm 48% so với đỉnh 52 tuần, nhưng nhiều chuyên gia dự báo các triển vọng tốt hơn vẫn đang ở phía trước. Nguồn doanh thu của Snowflake đang tăng nhờ các chất xúc tác như AI. Sau đợt giảm giá mạnh trong năm nay, nhà đầu tư đang có thể mua cổ phiếu này với mức định giá rẻ hơn nhiều.

Năm vừa qua là một năm tồi tệ đối với các cổ đông của Snowflake (SNOW). Mặc dù nhà cung cấp dịch vụ dữ liệu đám mây này đã đề ra các kế hoạch khởi đầu năm 2024 một cách tích cực nhưng cổ phiếu hiện đã giảm 48% so với đỉnh 52 tuần đạt được vào giữa tháng 2. Nguyên nhân chính xuất phát từ sự cạnh tranh ngày càng tăng của ngành dẫn đến kết quả kinh doanh trồi sụt đáng báo động.

Dù vậy, đợt giảm giá mạnh này có thể là cơ hội lớn đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là khi xem xét định giá mà Snowflake đang giao dịch ở hiện tại.

Snowflake có khả năng "bứt tốc" tăng trưởng

Khi Snowflake công bố kết quả kinh doanh quý I năm tài chính 2025 (kết thúc vào ngày 30 tháng 4) hồi tháng 5, công ty đã báo cáo doanh thu sản phẩm tăng 34% so với cùng kỳ năm trước lên 790 triệu USD. Con số này cao hơn đáng kể so với dự toán trước đó từ 745 triệu đến 750 triệu USD. Ngoài ra, công ty cũng nâng dự báo doanh thu sản phẩm cả năm tài chính 2025 lên 3,30 tỷ USD so với triển vọng trước đó là 3,25 tỷ USD.

Các số liệu cho thấy doanh thu cả năm sẽ tăng 24% kể từ năm tài chính 2024. TRất có thể Snowflake sẽ tiếp tục nâng cao dự toán doanh thu sau thời gian vừa qua, khi xét đến mức tăng trưởng ấn tượng trong Nghĩa vụ Thực hiện Còn lại (remaining performance obligation - RPO) trong quý trước. RPO đề cập đến tổng doanh thu theo hợp đồng từ các dịch vụ hoặc sản phẩm chưa được bàn giao/hoàn thành cho khách hàng và chưa được công ty ghi nhận là doanh thu.

Số liệu này bao gồm doanh thu hoãn lại (deferred revenue) của Snowflake, chỉ số tiền thanh toán mà công ty đã nhận trước cho các dịch vụ sẽ được cung cấp sau này, và các hợp đồng không thể hủy ngang sẽ được “lập hóa đơn và ghi nhận là doanh thu trong các giai đoạn ở tương lai”. Thực tế là số liệu này tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn nhiều so với kết quả kinh doanh vừa qua của Snowflake, cho thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu kế toán sắp tới của công ty có thể sẽ tăng tốc.

Quan trọng hơn, Snowflake dự báo sẽ ghi nhận sự mở rộng đáng kinh ngạc trong tổng giá trị thị trường tiềm năng nhờ sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo (AI). Phát biểu trong Ngày Nhà đầu tư năm 2024, ban giám đốc của Snowflake khẳng định rằng tổng giá trị thị trường tiềm năng của công ty có thể tăng từ 152 tỷ USD vào năm 2023 lên 342 tỷ USD vào năm 2028. Công ty có một loạt các sản phẩm đang sẵn sàng tận dụng cơ hội do AI thúc đẩy trong thị trường dịch vụ dữ liệu đám mây.

Rất nhiều sản phẩm trong số đó dự kiến ​​sẽ được cung cấp rộng rãi cho khách hàng trong năm tài chính hiện tại, bao gồm Cortex AI, Document AI và Snowflake Copilot. Ví dụ, Cortex AI sẽ hỗ trợ khách hàng của Snowflake xây dựng các ứng dụng AI tạo sinh như chatbot với sự trợ giúp của các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM), sử dụng dữ liệu độc quyền của công ty. Trong khi đó, Snowflake Copilot được thiết kế để giúp khách hàng hỗ trợ viết mã ngôn ngữ truy vấn có cấu trúc (SQL) và giúp cải thiện năng suất làm việc.

Document AI là một LLM độc quyền mà khách hàng có thể sử dụng để trích xuất dữ liệu từ các loại tài liệu khác nhau. Khi giới thiệu rộng rãi hơn những sản phẩm này, Snowflake có thể tăng chi tiêu từ nhóm khách hàng hiện tại đồng thời thu hút những khách hàng mới.

Điều đáng chú ý là Snowflake đã kết thúc quý I tài chính với 9.822 khách hàng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, số lượng khách hàng đang đóng góp hơn 1 triệu USD doanh thu sản phẩm hàng năm cho Snowflake đã tăng 30% so với cùng kỳ năm trước lên con số 485. Công ty có thể duy trì xu hướng tăng chi tiêu từ khách hàng nhờ các động lực tăng trưởng mới như AI, cũng như tập trung vào việc tung ra các sản phẩm mới.

Tuy nhiên, những nhà đầu tư phản đối Snowflake có thể cho rằng tốc độ tăng trưởng của công ty đang phải trả giá bằng lợi nhuận biên. Xét cho cùng, tỷ suất lợi nhuận gộp sản phẩm non-GAAP của công ty đã giảm nhẹ trong quý trước xuống 76,9%. Công ty cũng đã giảm mức dự báo tỷ suất lợi nhuận cả năm xuống 75% so với ước tính trước đó là 76%.

Không có gì ngạc nhiên khi các nhà phân tích dự báo lợi nhuận sau điều chỉnh của Snowflake sẽ giảm xuống 0,62 USD/cổ phiếu trong năm tài chính 2025, giảm từ mức 0,98 USD/cổ phiếu của năm trước. Mặc dù đó là một mức giảm lớn nhưng EPS sẽ phục hồi trở lại trong năm tài chính tiếp theo ở mức 0,99 USD/cổ phiếu. Ban giám đốc cho rằng lợi nhuận bị ảnh hưởng là do “chi phí liên quan đến GPU tăng lên do các sáng kiến ​​​​AI của chúng tôi”.

Nhưng đồng thời, những khoản đầu tư này được thiết lập để mở ra cơ hội tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ cho Snowflake và lý tưởng nhất là cho phép công ty kiếm thêm doanh thu từ các khách hàng hiện tại khi tiếp tục mua các dịch vụ liên quan đến AI. Bất kỳ nỗi đau ngắn hạn nào cuối cùng cũng có thể mở đường cho kết quả kinh doanh tốt hơn về lâu dài, đó là lý do tại sao các nhà đầu tư nên tập trung vào bức tranh toàn cảnh ở đây.

Định giá khiến cổ phiếu Snowflake hấp dẫn?

Các nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu Snowflake với tỷ lệ giá trên doanh thu tương đối hấp dẫn là 14, thấp hơn nhiều so với bội số 25 của cổ phiếu này vào cuối năm 2023. Tất nhiên, P/S của Snowflake vẫn cao hơn mức trung bình của ngành công nghệ Mỹ là 8. Tuy nhiên, Snowflake hiện rẻ hơn bao giờ hết nếu tính theo lịch sử của bội số này.

Với nguồn doanh thu vững chắc và tốc độ tăng trưởng doanh thu tốt hơn mong đợi của Snowflake, nhà đầu tư quan tâm có thể cân nhắc mua cổ phiếu này ngay bây giờ. Xét cho cùng, 71% trong số 48 nhà phân tích theo dõi Snowflake đánh giá cổ phiếu này là nên mua và mục tiêu giá trung bình trong 12 tháng của họ đối với cổ phiếu là 200 USD - cao hơn 60% so với giá hiện tại.

Nếu mức tăng trưởng doanh thu của Snowflake tiếp tục vượt xa kỳ vọng, cổ phiếu có thể tăng vọt trở lại và mang lại cho nhà đầu tư hầu bao "rủng rình" trong tương lai gần.

Vân Anh-Theo fool